存储逆势上涨，海力士创新高。市场在重新定价：高利润能撑多久？
需求端：AI 从"回答问题"走向"持续执行任务"，Agent 读文件、调工具、留进度，数据量暴增，传导到 HBM、服务器 DRAM、企业级 SSD。英伟达 CMX 已把闪存纳入推理缓存。
供给端：库存据估计不足 10 天，HBM4 挤占传统 DRAM 产能，2027 年需求增速或高出供给 10 个百分点以上。
链条通了：任务增加→采购增加；低库存+产能约束→支撑价格；涨价→推高利润。
但周期股在利润高点，市盈率往往也显得很低——这是低估值陷阱最常见的时刻。后续上涨需要实际订单接力。市场可以提前交易高景气，财报最终要兑现。
