上市28年，从市场拿走的钱只有分出去的一个零头，格力电器52周高点在46元以上，现在38.5块，年初至今跌了差不多3%。中短期均线空头排列，MACD在9月22日双线下穿0轴，短期属于弱势调整阶段。支撑位看38.29-38.48块这个区间，压力位在40.67块，再往上42.47块是中期压力。说白了，价格就是被按在38-39块这个箱体里来回的磨啊磨的，成交量也没有放大，主力资金还在流出。技术面就是在等一个催化，要么是三季报超预期，要么是新的分红方案落地。

统计了一下，格力电器96年上市以来，只做过2次配股、2次增发，合计从市场拿走51.52个亿，但累计分红分了1476亿（加上25年度分配，已经超过1588个亿）。近10年光分红就分了1201个亿。这什么概念？就是假设你96年投了1万块进去，到现在光现金分红就拿了超过28万，还不算股价本身的涨幅哦。

你看看茅台，茅台的派息融资比是152倍，A股的第一，格力电器虽然没到那个量级，但放在整个A股市场也是第一梯队的。有意思的是，格力2020年以来还回购了约6.17亿股、耗资约300个亿，其中注销了4.14亿股，相当于变相又给股东塞了一大笔钱。

再拿去跟长江电力比比，长电电力上市20年融资只有1次，累计分红超2000个亿，分红融资比153倍，听着很牛，但长江电力有个细节，如果把上市后的增发融资也算进去，融资额约4588个亿，整体分红融资比就只剩1.76倍了，而格力电器的51.52个亿融资额是实打实的小口径，几乎没怎么从市场伸手。

所以格力电器本质上是一只类固收的资产，25年全年分红167.55个亿，分红率57.77%，股息率约7.5%，在银行理财跌破3%、十年期国债收益率不到1.7%的环境里，7.5%的股息率就是硬通货，险资和社保看重的，就是这个确定性。

近六个月13家机构给了格力电器的研报，目标价最低45.9块，最高54.4块，平均49.58块，普遍认为当前7倍左右的PE处于历史低位，华兴证券维持45.8块目标价，对应8倍27年PE，认为下半年低基数叠加国补退坡影响消化，营收有望改善。

如果格力电器26年维持每股3块左右的派息，38.5块的股价对应股息率约7.8%，这个收益率水平在历史上属于偏高的，2015年以来格力预期股息率超过8%的时间占比只有23%，而现在已经是7.5%-8%的区间了，高股息本身就构成股价的一个安全垫。

总的来说，格力电器现在的K线是在底部区域磨底，技术面偏弱但下行空间有限，38块附近有高股息托底。那个融资少分红多的观点本质是在靠实实在在的现金流回报股东，在利率持续走低的大背景下，这种资产的配置价值会越来越被长线资金认可。但短期别指望它暴涨，需要等三季报、分红方案、以及高瓴减持节奏明朗这几个催化因素落地，38-40块是当前的核心博弈区间，42块以上才算打开上行空间。
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