A股：可以静待花开的8朵金花，未来静待产业兑现

中际旭创今年上半年赚了136亿多，比去年翻了一倍还多，它卖的1.6T硅光模块已经大规模出货，客户直接把2027年的订单提前锁定了，新易盛也差不多，营收翻倍，光互连产品月产能快到3000万只，天孚通信净利率超过42%，这不是靠讲故事能撑起来的，液冷系统也不是吹的，鼎通科技正建5条产线，润泽科技的AIDC业务收入涨得很快，手机拍照更清晰、办公软件自动生成报告，背后都是这些光模块在干活，订单不是PPT画的，是产线日夜转出来的。

国产AI芯片公司最近动静不大，但业务一直在推进，燧原科技在9月11日登陆科创板，加上摩尔线程、沐曦和壁仞这四家主要企业都到齐了，根据信通院的数据，今年一季度国内AI算力需求增长了417%，可供给只增加了128%，市场开始看重实际表现，股价从高点下跌了四成到五成，能够稳定交付产品的公司才能生存下去，只会空谈的企业逐渐失去关注。

半导体设备国产化正在逐步推进，长鑫存储二季度招标了50到60亿美元的设备，长江存储三期项目也在5月份启动采购，国产设备使用比例首次超过一半，由于海外设备交货周期长达12到24个月，晶圆厂等不及这么久，刻蚀、薄膜、清洗和量测这些设备的厂家已经陆续进入中芯国际和长江存储的采购名单，硅片和特种气体也不再只是试用阶段，开始实现批量供应。

先进封装是国内少见的弯道超车机会，台积电的CoWoS产能已经提升到每月10万片，订单排期到了2027年，国内一家封测龙头企业投资78亿元在上海临港建设新基地，主要发展2.5D和3D封装、HBM3e存储以及Chiplet等高端技术，目前国产高端封装的市场占比还不到10%，只有那些能够稳定提高良率并获得大客户订单的企业，才算真正进入了这个领域。

人形机器人现在不只看谁跳得好，而是看谁零件卖得多，绿的谐波一季度新接谐波减速器订单八十多万台，比去年增长百分之三百二十，月产能提到七万台，年底目标十万台，订单已经排到2027年第三季度，三花智控的机器人相关订单超过四十二亿元，拓普的直线执行器良率达到百分之九十九点二，一台Optimus要用十四到二十六个减速器，光是这一项就有几十万套起订，工业化的标准不是说机器人能动，而是零件有人买。

创新药的变现路径越来越清楚，百利天恒的ADC药物在6月22日获批用于鼻咽癌治疗，到6月30日华西医院就开出首张处方，现在已有30个省、700多家医疗机构使用，缓解率达到54.6%，比化疗提高一倍。7月份又获批用于食管鳞癌，与BMS公司合作获得8亿美元首付款，总金额最高可能达到84亿美元。康宁杰瑞的双抗ADC药物授权给美国Pathos公司，首付款为1.25亿美元。目前医保目录还在审核中，商业保险也在同步推进。

以前储能靠政策推动，现在开始算经济账，上半年新增功率降了18%，集采量却涨了95%，4小时储能系统价格541元每千瓦时，上涨21%，新疆给出110元每千瓦每年的容量电价，是2小时系统的两倍，大家不再为了凑数安装储能，而是按每小时能赚多少钱来做决定。

虚拟电厂和卫星互联网已经开始收费，济南虚拟电厂每度电赚到0.28元，烟台调了521万度电，收益超过一百万，广东削峰交易申报上限为2.7元每千瓦时，一个1兆瓦项目一年可能赚四十五万以上，千帆星座现在在轨二百三十八颗卫星，六月完成手机直连通话测试，长征八号甲和十二号接连发射，美格智能推出低轨宽带模组SSM155，以前没信号的地方现在能打电话，而且还能收钱。