＃工业富联：2026Q2业绩同比+91%、符合市场预期 【国海计算机·刘熹】

🔥＃2026Q2净利润131亿元、看好GB300及VeraRubin引擎增强
✔2026H1，公司营收5578.61亿元，同比+54.64%；归母净利润237.40亿元，同比+95.99%；
✔2026Q2，营收3067.83亿元，同比+53.13%，环比+22.19%；归母净利润131.46亿元，同比+91%，环比+24.08%，业绩符合市场预期。我们预计2026年下半年，在GB300和Vera Rubin等AI算力产品拉动下、公司营收有望逐季提高。

🔥＃核心业务盈利能力持续提升、订单规模与产品价值量同步增长
✔2026Q2，销售毛利率6.99%，同比+0.49pct；净利率4.29%，同比+0.85pct，＃超节点业务具备更高净利率，驱动公司盈利改善。
✔截至2026Q2，存货1921.09亿元（2026Q1:1673.32亿元，2025Q2：1229.49亿元），生产与备货积极向好。

🔥＃GPU+ASIC业务同步放量、网络业务延续高增
2026H1分业务看：
✔云计算业务：延续高增，营收同比+75.7%。云服务商AI服务器营收同比+2.3 倍，GPU AI机柜出货量同比+3.2 倍；ASIC AI 机柜出货量同比+3倍，ASIC CPU服务器出货量同比+2.5倍。公司GPU机柜龙头地位夯实，ASIC机柜市占率向好。

✔网络业务：营收成长稳健，数据中心高速网络营收同比+1倍，800G以上数据中心交换机出货量同比+1.4倍，SuperNIC网卡出货量同比+1.4倍，新产品研发与客户导入稳步推进。公司产品组合已全面覆盖 Ethernet、InfiniBand 及 NVLink Switch 等多元技术路线，CPO全光交换机已实现样机交货。

✔精密结构件：受益于大客户智能手机高端机型的稳定出货，以及AI手机带来的消费电子结构性升级机遇，＃公司终端精密机构件业务经营表现稳健，业务韧性持续显现。

🔥＃预计2026/2027年公司净利润分别为650亿元/1000亿元，当前股价对应PE为20.15/13.1倍，维持“买入”评级

券商观点，仅供参考！！