随着美国几大科技巨头陆续发布最新季报，Alphabet（谷歌母公司）、亚马逊、微软和 Meta 四大巨头，在AI 相关的资本支出上的投入合计已达恐怖的 1.1 万亿美元。

仅在今年，这四家科技巨头就计划投入 7450 亿美元用于资本支出，主要用于数据中心、先进芯片采购以及维持运行所需的电力保障。

好消息是，这些巨额投入部分已开始转化为加速增长的营收，在云计算业务上表现得尤为明显。

谷歌、亚马逊和微软的云业务部门均实现增速回升。Meta 的云业务虽然还在建设之中，但他们也表示 AI 有效提升了其广告精准投放能力，推动当季总营收同比增长 28% 至 610 亿美元。

扎克伯格向投资者暗示，公司未来同样会涉足数据中心算力外租业务。他透露，Meta目前收到了“大量意向协议”，希望能以“远高于成本的溢价”租用其算力。但他认为相比直接卖算力，卖智能服务的利润率显然要高得多。

相比投资总量，更让投资者担心的是无节制的增速。

仅在过去三个月里，Alphabet、微软和 Meta 三家公司就新签署了近 9000 亿美元的 AI 相关债务与承诺。亚马逊虽然未公布此数据，但根据媒体报道来看，新增投资额也不少于上述三家。

这直接导致在过去一个季度中，四大巨头的自由现金流总量已降至十年来的最低点，仅为可怜的 70 亿美元，且只有微软和 Meta 实现了现金流净流入。

正如我今天上午发布的『经济学人』的文章所言，科技巨头前期天量的投入与其最终产生收益之间存在显著的时间差。

而投资者们获取回报的时间，或许会远超出他们的预期。