野村证券： 全球内存

>全球数据中心（DC）_资本支出预计将从 2024年的6680亿美元飙升至2030年的61270 亿美元（6.13万亿美元）。

>“八大”科技公司继续占据这一支出的最大份 额，从2024年的2820亿美元（42%）起步， 到2030年扩展至26530亿美元 （43%）。

>AI数据中心资本支出预计将从2024年的 2060亿美元增长至2030年的33790亿美元， 到本十年末， 其在总数据中心资本支出中的占 比将达到55%。

>全球内存总收入预计将出现大幅激增， 从 2024年的1810亿美元攀升至2030年的26250 亿美元。

>数据中心将成为内存消费的主导力量。 来自 数据中心资本支出的内存收入占比将从2024 年的33%上升至2029年的峰值56%（到2030 年略微回落至53%）。

>虽然AI内存需求大幅增长 （从200亿美元增 至5170亿美元） ，但通用数据中心的内存需 求在绝对收入贡献方面预计将增长更快，从 2024年的390亿美元增至2030年的8810亿美 元。

硬件架构成本变化（内存 vs.逻辑）

Blackwell：内存/逻辑比率达到200%。 Blackwell Ultra：上升至337%。

Rubin：随着NAND需求计入方程（494亿美 元），比率急剧跃升至677%。

Rubin Ultra：爆炸式增长至1190%，总内存 TAM达到18997700万美元，而相对逻辑份额 迅速萎缩（仅8%）。