有人说6月26日科技股正式见了2026年的超级大顶，甚至还可能是未来两年的大顶，年内大多数科技公司必然腰斩，你认不认可这个说法？

先给结论：大顶不是谁拍脑袋喊出来的，得有条件触发才行，腰斩这说法只对无基本面纯蹭概念的票成立，对有真实订单有业绩的AI产业链龙头不适用。

真正的大顶一般伴随三个信号，现在一个都没出现。

第一个是中美同步加息或流动性根本逆转，目前美联储虽然有人在讨论加息预期但还没实质加，咱们这边还在宽松周期，市场剩余流动性充裕，这条不满足。

第二个是AI投资增速放缓、二阶增长曲线转负，但现在全球 hyperscaler——微软、谷歌、Meta、亚马逊——资本开支持续上修，国内头部云厂AI Capex也维持高位，存储和光模块订单都排到2027年了，AI基础设施投资增速看不到拐点，这条也不满足。

第三个是场内加场外杠杆率接近或超过2015年那种约20%的水平，目前估算不到8%，融资余额占流通市值比重还算健康，没有全面配资疯牛的特征，这条也不满足。

三个条件任意一个出现才需要高度警惕，两个以上出现再考虑大减仓，现在全不满足，直接说两年大顶已确认太早了。

年内腰斩对谁成立、对谁不成立？

纯概念蹭热点的票——无业绩、无技术壁垒、改个名炒AI的那种——A股历史上每轮题材退潮，元宇宙、区块链、VR最终都跌回起涨前甚至退市，这类票如果情绪逆转，确实可能跌50%到80%，腰斩都说少了，但这是题材末路的正常回归，不是证明科技股整体见大顶。

反过来，有真实AI订单、毛利率在提升、绑定大客户的龙头——头部光模块、PCB、部分算力芯片设计公司——动态PE十几到二十几倍，订单能见度高，产业趋势没被证伪，这类票就算随大盘回调可能跌15%到30%，年内腰斩概率很低，除非全球AI需求突然坍塌——这目前是小概率。

关键是别把两类票混为一谈，混一起容易得出非黑即白的错误结论。

当下盘面特征也不支持风格彻底切换。

6月26日当天银行、红利、消费这些老登股还在跌，科技只是部分高位震荡，说明资金并没有大规模从科技撤向旧经济，更像高位获利回吐加盘中洗盘。

如果真见了两年大顶，通常伴随巨量长上影加天量换手，板块内强势股补跌，龙头补跌是重要的警示信号，而且资金明显流入其他板块且持续数周。

目前龙头还没补跌，其他板块也没法持续吸金，短期可能有日线级别的休整回踩，但说大顶已现为时尚早。