【曝Kimi200亿美元夹杂情绪估值】Kimi200亿美元估值或夹杂资本市场情绪月之暗面已通知股东，正式启动VIE及红筹架构拆除工作，为赴港IPO扫清障碍。

就在半年前，月之暗面创始人杨植麟还在内部信中重申“短期不着急上市”。

“这一步更像是上市前的结构清障，也就是公司已经认真进入IPO准备期，但后面还有几道关：股权架构、监管沟通、境内备案、安全审查、港交所材料、财务审计和市场窗口。” 汇生国际资本总裁黄立冲表示，拆VIE、拆红筹，本质是把控制权、责任主体和监管边界摆到更清楚的位置。如果顺利，可能是半年到一年窗口，如果监管、股东、税务、外资安排复杂，也可能更久。

对于预期，资本市场已经提前给出了答案，2023年成立时，月之暗面估值约3亿美元，到了2026年5月，这一数字突破200亿美元。

实际上，随着智谱、MiniMax相继登陆港股，二级市场对大模型公司的估值逻辑突然被打开。一级市场长期依靠叙事支撑估值的模式已成为过去， “上市”本身，也正在从结果变成竞争方式。

“月之暗面的动作既有抓住港股上市黄金窗口的考量，也是行业竞争倒逼企业主动布局。” 艾媒咨询集团CEO张毅说。

或许对于月之暗面而言，真正需要思考的已不是“要不要上市”，而是，当其他竞争者已经进入下一轮，月之暗面不能止步不前。

4月，Kimi公开辟谣称，“近期市场上出现了假借‘月之暗面’公司名义的不实融资信息，特此提醒投资者，所有融资活动由月之暗面直接负责，任何通过非官方渠道流传的所谓‘投资份额’均存在巨大风险。”

当资本开始疯狂寻找下个智谱”“下个MiniMax”时，月之暗面很难再将资本拒之门外。

“200亿美元的估值更像提前透支未来。”张毅认为，这属于是资本市场提前兑现成长红利的定价。

黄立冲称，“这个估值只有在三件事兑现时才站得住：模型继续领先、商业化持续放量、单位推理成本下降，否则就是情绪估值。”业内人士称Kimi200亿美元估值提前透支未来网页链接