尊界V800刹车踏板断裂，江淮上了热搜。我想聊的不是这件事本身，是江淮这家公司在华为智选车体系里的位置。翻完它这些年的财报，觉得挺特殊的。

过去九年，江淮累计扣非亏损大约163亿，平均一年要亏18个亿。从2017年到2025年，扣非净利润就没一年是正的。

钱去哪了呢？大众安徽扛走了大头。当年大众做新能源找江淮合作，后来增持拿了控股权。2025年一年，江淮确认的投资损失就有10.77亿。自己亏成那样，光这一项就是十亿级别。

蔚来那边也帮不上忙。可能很多人忘了，江淮以前是蔚来的代工厂，从2016年开始帮蔚来造车，做了几年，累计生产了40多万辆。后来蔚来自己拿资质建工厂，2023年把工厂资产买走了。

江淮现在产能利用率只剩42%，剩下将近六成产能都闲着。厂房设备摆在那，折旧维护人员费用照花，车造得少，分摊到每辆车上成本反而更高。

九年下来，大众、蔚来、自主品牌，路试了好几条，没一条走通了。前面亏下来的窟窿，靠老业务已经填不上。江淮把最后的希望押在了华为身上，搞了尊界。2025年广宣费从2亿飙到15.7亿，销售费用创了九年新高。

但华为的账算得很清楚。按照市场流传的收费口径，技术授权费2%加渠道营销费8%，一辆30万的车有3万直接给华为，卖得越多华为抽得越多。而且车放在华为体系里卖，消费者从看车到下单，很多环节都离不开华为。

赛力斯最近谈成了新模式，取消按比例抽成，改成每辆车固定交1到2万。

以前卖30万的车要交3万，现在固定1到2万，规模越大留得越多。可尊界销量跟不上，S800月销从1月的2798辆跌到8月的391辆，半年缩水将近九成。江淮没有赛力斯那个筹码去谈。

商用车出口是江淮的底牌，海外市场毛利率大约15%，境内只有7%左右。中高端轻卡出口连续18年行业第一，覆盖130多个国家。但商用车天花板有限，撑不起650亿营收目标需要的40%增长。

一边是经营造血在恶化，一边是靠融资在续命。技术和渠道全都锁在华为手里，利润空间被压扁了。九年试了好几条路，这一次，路不好走。