股息率14%的票，可能正在吃掉你的本金，荣晟环保的走势图，说白了就是一条从山顶滑下来的滑梯，52周高点20.36块，现在趴在13块出头，跌了超过三分之一。周线从25年三季度开始就是高点一个比一个低、低点也一个比一个低的标准下降通道，期间没有任何像样的放量反弹。

更值得警惕的是量价关系，每次价格一有反弹苗头，成交量刚起来一点，紧接着就是一根阴线把涨幅全吃掉，然后继续阴跌。这说明逢反弹就有人在出货了，日均成交额长期只有四五千万，换手率也是低得可怜，主力资金参与度仅16.2%，属于典型的轻度控盘、散户接盘格局。最近得9月10日MACD在零轴上方出现死叉，9月22日RSI下穿50，短期技术面全面走弱，近60个交易日主力资金持续净流出。

那么荣晟环保得分红从哪里来？当然是从留存利润里掏啊，但荣晟环保的问题比掏老本更严重啊，荣晟环保25年经营活动现金流净额是负5.6个亿，货币资金从年初骤降98%至0.32亿元，一家账面现金几乎归零、主业赚不到钱的公司，却宣布分红总额是净利润的153%，实控人冯荣华、张云芳夫妇凭借持股将独得约1.29个亿。

你翻一下它的分红记录，21年股息率不到3%，23年3.31%，24年3.38%，到了25年画风有点跳脱了，突然跳到了14%。这不是公司突然变慷慨了，是股价在持续下跌之后，分红比例硬撑出来的纸面股息率，你把钱投进去，分红确实是实打实的现金，但价格从20块跌到13块，你亏掉的本金要远远得超过你收到的分红。

汇洁股份25年时候的股息率也有14.3%，看起来很香吧，但它当年的分红金额是净利润的8.22倍，钱全是从老本里抠出来的，汇洁股份自己都承认不具备可持续性。还有慕思股份上市以来累计分红25.15个亿，实控人通过分红变现了19.4个亿，结果价格上市以来跌了约50%。你拿到的那点分红，和实控人拿走的比起来，连零头都算不上。蓝月亮就更极端了，两年亏损超10个亿的港元，但是同期分红15.57亿港元，超11个亿流入实控人家族口袋。

这类公司的共同特征就是：公司越缺钱越分红，分红还不少，但是钱大部分进了大股东的腰包，散户拿到的小头，根本覆盖不了股价下跌的造成的损失。

荣晟环保短期看，13块附近有技术性支撑，9月17日盘中最低触及13.06块后有所企稳，近20日主力成本在14.17块，说明13块以下有资金愿意接货。但要提个醒的是，这个支撑的逻辑是股价跌到主力成本附近所以有人护盘，不是公司基本面变好。如果13块有效跌破且伴随放量，大概率会往下测试12块甚至11.85块的52周低点。

上方压力更是实打实，13.5-14块一带是前期密集成交区，套了不少人，每次反弹到这里都会有抛压涌出来，9月15日盘中最高冲到13.68块就被按了回去，说明这个位置的压制非常牢固，除非出现放量突破14块并且连续站稳的情况，否则反弹都只是下跌中继。

荣晟环保有两个重要的变量，一个是26年年报的经营现金流能不能转正，如果连续两年现金流为负，那分红的故事就彻底分不下去了。第二个是实控人冯荣华那个案子有没有新进展，这位被取保候审的前董事长持有公司38.31%的股份，他的一举一动都可能引发股价剧烈波动。

现在进场买荣晟环保，赌的不是它会变好，是赌那个14%的股息率还能撑多久。但一家经营现金流为负、账面现金见底的公司，又拿什么撑呢？在现金流转正之前，任何反弹都是逃命的机会，不是进场的信号。
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