赚万亿却只留 1.77%，值吗？

京东集团以 13090.85 亿元的营业收入稳居榜单第一位，集团全年净利润 231.42 亿元，体系员工总数接近 90 万人。

这份万亿营收成绩单，和相对不高的净利润形成鲜明对比，直观展现出新型实体企业重资产、重人力、薄利润的经营特质，也让我们读懂京东模式背后的取舍与价值。

2026 年 7 月中旬，成都龙泉驿的京东 “服务者之家” 迎来第一批入住的全职骑手，任伟是其中一个。他到京东才 100 多天，之前租的是 17 平方米的单间，月租 1000 元。现在住进来，冰箱、洗衣机、空调都是新的，他自己算过，一年能省 1.2 万元房租。

一个骑手省 1.2 万元，摊到整个公司是多大一笔？京东给出的数字是，已经提供 2.8 万套一线员工住房，未来 5 年再投 220 亿元，新增 15 万套。

另外每年为全职骑手、快递员缴纳五险一金，支出超过 100 亿元，个人缴纳的部分也由公司承担，骑手到手的钱不会因为交社保变少。

这些钱压在利润上是真的，但把 1.77% 全算在它头上，账就不对了。2025 年京东收入 13091 亿元，同比增长 13%，其中归属普通股股东的净利润 196 亿元，上一年是 414 亿元。

利润掉下来，主要跟外卖有关。京东 2025 年 3 月才进场，据财经媒体报道，前期补贴投入数百亿元，第四季度单季还亏了 27 亿元。

2026 年二季度的数据能对上这个判断。外卖等新业务当季营业亏损 98.5 亿元，去年同期是 147.8 亿元，少亏了近 50 亿元。京东零售营业利润 134.8 亿元，利润率 4.6%，京东物流营业利润 22.6 亿元。集团二季度归属普通股股东的净利润 71 亿元，高于去年同期的 62 亿元。

上半年整体就没这么好看了。收入 6621 亿元，只比去年增长 0.66%，经营利润 83.54 亿元，同比降了 13.64%。

拖后腿的是家电数码，去年国补把这个品类的销量拉得很高，今年上半年电子产品及家用电器收入同比下降 11.8%。

这样拆开，账就清楚一些。用工和住房是要长期付的固定开支，外卖补贴是可以收缩的开支，零售和物流本身还在赚钱，研发投入上半年还同比增了 53%。1.77% 这一个数，把性质不同的钱放在了一起。

京东为什么不学同行，把骑手改成灵活用工？它的做法是一线岗位 100% 签劳动合同，100% 缴五险一金。

2026 年 2 月，央视《新闻联播》报道全国人大代表调研新就业群体福利保障，对京东这种模式给了肯定。京东披露，已有数千名一线员工在这套体系里退休。

无锡的金宜财 2009 年入职，2024 年退休，每月养老金 4000 多元。西安的快递员吴一民在职 15 年，2026 年元旦退休。

沈阳的防损员董艳娇用公积金贷款买了房，50 岁退休前就还清了。这几个人的日子，一个数字也进不了财报。

还有张袁祥。他 2025 年 5 月成为京东全职骑手，一天半夜腹痛，查出结石要做手术，住院一周，医疗费接近 1 万元。

公司缴了医保，报销之后他自己只掏了 2000 多元。他说，干活的前提是身体不能垮。京东的员工救助基金，近 10 年也投入了超过 1.66 亿元。

快递和配送这一行靠的是人手。人员流动越大，招聘、培训和处理投诉的成本就越高，这笔账财报不会单独列出来。我的判断是，京东愿意付固定成本，赌的就是队伍稳定。

京东还和地方合作办了骑手学院，提供技能培训和内部转岗通道，让骑手有别的路可走。2026 年春节 9 天，京东投入超 13 亿元，给坚守岗位的快递员和骑手发加班费、红包和子女团聚补贴，也是这个思路。

京东 CEO 许冉在二季度说盈利到了拐点，这要看下半年。外卖亏损接着收窄，零售利润守住，1.77% 才会慢慢往上走，社保和住房的钱也就付得起。

反过来，补贴战再打起来，这笔百亿社保就得继续吃利润。新就业群体的保障越来越受重视，这笔钱别的平台迟早也得掏，京东只是先掏了。

注：文中 1.77% 的利润率，采用归属普通股股东净利润口径计算，该口径 2025 年为 196 亿元，与集团整体净利润 231.42 亿元统计口径不同。

参考来源：证券时报，2026-08-13，京东集团二季度净利润同比增长 14.5%