中信证券认为当前A股多空分歧正在收窄，市场已经走出磨底阶段。将近期的缩量定义为牛市进程中的正常休整，并非恐慌式崩盘出逃。逻辑：缩量代表恐慌抛盘基本出清，市场浮筹减少，持仓投资者心态趋于稳定，市场进入震荡等待新催化的阶段。

历史对比

参考2007、2015两轮牛市，在冲击高位前的调整阶段，都出现过明显缩量。9月市场最低成交额仍维持1.6万亿以上；对比年初峰值3.9万亿，萎缩幅度不算极端，属于牛市里正常的缩量特征。

缩量行情的交易特点

缩量环境下板块轮动速度快、行情持续性弱，不适合频繁追高、短线反复交易，容易连续亏损。操作思路：控制仓位，提前制定买卖计划，耐心等待信号，避免情绪化频繁操作。

后市方向判断

缩量只是短期达成“观望共识”，但这个共识并不稳固。一旦政策、外围重大消息落地，资金分歧会再次放大；成交量放量之后，指数才会选择新方向，向上或者向下。