车企越自研电池，宁德时代越值钱！理想i9上市之后，交付周期从4到7周直接拉到了8到10周，订单已经火到产能都跟不上了。但魔幻的是什么呢？官方说了，首批交付的车用的是宁德时代5C的三元锂电池，等自研电池产能爬坡完成之后，后面下定的全部切到理想的自研电池。

按理说，自研电池提车应该更快、供给更足，但偏偏总有一批用户死活要锁宁德时代版本，宁愿多等上几周啊。两台车，电池都是101度5C三元锂，续航一样、快充一样、质保一样，官方话术里挑不出任何差别。那用户到底在等什么？

这也不是什么新鲜事了，你去看看，当年苹果手机一开始用索尼的IMX传感器，后来苹果开始自己搞影像算法，索尼IMX那块牌子反而更值钱了。空调圈不也一样吗，三菱压缩机为什么被吹了这么多年？不是因为三菱独霸市场，恰恰是因为格力、美的都开始自己造压缩机了，消费者反而更认三菱压缩机这个标签。

变速箱圈就更典型了，爱信变速箱最值钱的时候，不是它垄断市场的时候，是大众开始推DSG、各家开始自研双离合的时候。因为参数变得模糊了，消费者分不清谁好谁坏，这时候一个被市场验证过的品牌标签，就成了唯一能拿来比大小的东西。

但两家主机厂比亚迪和理想，路径就完全的不同，比亚迪走的是弗迪电池垂直一体化路线，电池主要供自己用，内部配套占比将近一半。但弗迪电池的外供客户里，小米以17.9%的采购占比排第一。比亚迪二代刀片电池今年8月正式外供，红旗成了第一个客户。但是注意了，弗迪电池外供的客户里，小米、小鹏、蔚来这些车企，它们自己也都在搞电池自研或者多供应商策略。

理想就更典型了，李想明确的说了，自研电池要全面搭载到所有车型。理想一边自研电池，一边花26.5亿战略投资欣旺达动力，成为第二大股东。自研电池的电芯其实是欣旺达代工的，但Pack、BMS、热管理全部理想自研自产。这就很有意思了，理想嘴上说理想电池，理想担保，但用户心里想的还是这批是不是宁德时代的。

股价上也很有意思，宁德时代A股现在301.95块，动态市盈率16.14倍，总市值1.4万亿。上半年营收2769亿，净利润432.8亿，这个利润是什么概念？上半年A股和港股15家主流上市车企的利润总和只有210个亿，宁德时代一家干翻了所有车企加起来。

对比一下港股的中创新航，，国内装机量排名第三，7月被爆出电池质量问题，股价四个月跌掉了一半啊。上半年装机量和国轩高科只差0.04GWh，几乎是贴身肉搏。国轩高科的融资渠道比中创新航通畅得多，A股上市，可以持续加码产能和研发。中创新航港股长期破净、流动性低迷，再融资难度大，资本能力的差距会慢慢转化成产能和订单的差距。

摩根士丹利刚发了研报，宁德时代A股目标价595块，维持增持评级，并且把它列为A股首选股。摩根大通维持增持评级，H股目标价725港元。海通国际预计26年全年净利润959个亿，对应目标市盈率32倍。

大摩研报里还有一个很关键的信息，吉利把旗下电池资产卖给了宁德时代了，大摩认为这可能标志着中国电池行业进入整合阶段的早期信号，说白了就是连吉利这种体量的车企，都开始觉得自建电池不划算了，不如把资产卖给宁王。说到底，车企越自研电池，消费者反而越认宁德时代这块牌子。因为当参数变得模糊、来源变得复杂的时候，品牌就是最后的信任锚点。