7年前段永平随口说的一句话，刚被腾讯2025年报验证了。2019年3月，他在雪球上说：腾讯大概率10到15年里，一年能赚2000到3000亿。当时不少人当笑话看。结果2025年报出来——腾讯一年净赚2298亿，非国际口径约2800亿。低端已经摸到，比他预想的还早了几年。一个"外行"凭什么猜中？他自己的解释就一句：看懂了生意模式。我用三个公开数据，看这门生意还稳不稳：一是毛利率，三年连升，从53%到56.2%再到57.25%。毛利往上走，说明定价权和护城河还在。二是估值，现在PE约14.4倍，处在历史估值低位区间，比前两年便宜。三是股东回报，光2025年回购加分红就超过1100亿港元，是真金白银在回馈。⚠️但这绝不是喊你买。大佬看的是十年，普通人最该学的是他的尺子：生意好不好、人靠不靠谱、价格贵不贵。

不构成投资建议；市场有风险，投资需谨慎。