5天烧完了20x的codex，我几乎破解了高盛牛熊指标（七）

破解收益率曲线和制造业景气

收益率曲线换成"十年期国债减三个月国债"之后，截面立刻对上（一个时间点的数据）：88.28% 对官方 88%。但每个月的变化对不上，系数只有 0.0768，四成都不到。

制造业景气更离谱。截面精确命中——PMI 官方往上走的月份我们往下走。方向都反了，按常规就该否掉。

破解点在于这个组合本身说不通。 截面（一个时间点的数据）能对到小数点后两位，说明变量、方向、历史窗口都大致对了。错的东西这么小，动态不可能差这么远，更不可能反号。

能同时造成这两种症状的错误只有一种：取数的日子错开。

这就像两个人记录同一个人的体重。甲每月最后一天称一次，乙把全月每天取平均。绝对值几乎一样——同一个人，70.2 对 70.1。增减幅度却是两笔账——此人前 20 天 71 公斤、最后 10 天跌到 69，甲记"瘦了 2 公斤"，乙记"瘦了 0.5 公斤"。

我们和高盛就是甲和乙。

于是把取数方式和滞后月份列成一张表全部扫过——月末值、整月日均值、当月中位数、最后一周均值，各配零到三个月的滞后。

答案是：收益率曲线用当月日均值，制造业景气用当月值，都不滞后。