5天烧完了20x的codex，我几乎破解了高盛牛熊指标（六）

破解就业和通胀计算方式

估值锁定后，就有了可以反复用的方法。

六项等权，所以某一项如果真住在某个日子里，把它的百分位变化和指标那天的跳动做回归，系数应该等于 0.1667。这是提前算出来的靶心，高了不行低了也不行。

先看第一个星期四。

美国在每月月初发布的宏观数据不多，跟就业沾边的更少：非农就业人数、失业率、平均时薪、劳动参与率，加上每周四发的初请失业金人数，一共五六个。而资料上写着这一项是失业率，所以先试它。

把估值从官方序列里减掉，在剩下的残差上只看每月第一个星期四，失业率的系数是 0.156，离靶心只差 0.01。

这个结果有多可靠，用 t 值衡量。 t 值是"这个结果偏离零有多少个测量误差的距离"——通常超过 2 就算靠得住，超过 3 已经很强。这里是 75.64。

换个说法：如果失业率跟这一天的跳动其实毫无关系，那么纯靠运气凑出这么整齐的结果，概率小到在实际中可以当作零。失业率住在每月第一个星期四，确认。

再看 15 号。

美国在每月中旬发布的数据同样不多，最重要的就是消费者物价指数，通常在 10 号到 15 号之间。所以候选基本只有一个方向：通胀。

难的地方在于通胀有很多种算法——整体还是核心、同比还是环比、CPI 还是 PCE。挨个试下来，核心 CPI 同比配 1960 年起算的历史窗口，系数 0.1509，同样落在靶心附近。

然后再用另一个独立证据交叉验证，也就是截面。

所谓截面，就是"某一个特定日子的横切面"——把这一天六个分项的数值一字排开。高盛在 2025 年 4 月 8 日那天公布过一次这样的横切面，其中核心通胀的原始值是 3.1%，对应的风险百分位是 56%。

这是唯一一组可以逐项核对的公开数据，所以特别珍贵。我把 3.1% 代进刚才那套算法，得到 54.03%，官方是 56%。

系数落在靶心上说明"每个月的变化对得上"，截面对上说明"某一天的水平也对得上"——两个方向的证据同时成立，核心通胀定案。

月末那条通道最难。 那天三个变量同时跳，看到的是三者之和，单独测任何一个，另外两个都成了噪声。

办法是一层一层剥：锁定一项就把它从官方序列里减掉，剩下的残差少一个干扰源。 估值、就业、通胀依次剥完，月末那条通道里只剩三个变量，才轮得到攻它。