算力基建加码光纤景气上行！全产业链深度拆解



算力骨干网加速铺设、海缆出海订单持续爆发，谁是AI算力底层最容易被忽略的刚需赛道？随着国内算力干线扩容、东数西算工程落地叠加海外海底数据中心建设提速，光纤产业链迎来三重政策红利，沉寂许久的光纤行业，为何迎来供需反转的基本面拐点？

赛道核心逻辑

过去几年光纤行业持续处于产能过剩、价格低迷周期，行业多数企业业绩承压。而现阶段两大逻辑重塑行业格局：其一，国内运营商启动5G深度共建+骨干网光纤更新换代，老旧光缆替换需求集中释放；其二，全球AI数据中心、跨洋海底IDC爆发，超低损耗光纤成为算力互联刚需，叠加海风配套海缆放量，全产业链从供大于求转向供需紧平衡，上游预制棒坐拥行业六成利润，产业链自上而下打开估值修复空间。

全产业链龙头拆解

上游：原材料+预制棒（产业链利润高地）

光纤预制棒是整条产业链利润核心，依托PCVD等核心工艺壁垒，占据全行业60%以上利润。
长飞光纤、亨通光电、通鼎互联手握自研预制棒生产工艺，国内产能稳居第一梯队，原材料自主可控大幅压缩生产成本；高纯原料端，石英股份、菲利华垄断光纤高纯石英耗材供应，深度绑定各大预制棒厂商。设备端，中天科技、罗博特科布局拉丝、沉积设备，受益国产设备替代浪潮。

中游：光纤拉丝+光缆+光器件

拉丝与光缆环节门槛适中，亨通光电、中天科技、烽火通信是陆缆+海缆双龙头，海缆技术壁垒高企，海上风电+跨洋通信持续拉动大额订单；特种光纤领域，长盈通、特发信息聚焦空芯光纤，适配高端算力短距互联；光器件环节，天孚通信、光迅科技依托光模块配套需求，紧跟AI算力光互联景气周期。

下游：算力+海工双场景落地

下游需求分成三大板块：国内电信集采由华为、中兴牵头，持续落地骨干网改造；AI数据中心拉动中际旭创、新易盛等光模块厂商大批量采购超低损耗光纤；远洋海缆方面，亨通、中天承接海外跨洋通信项目，出海打开长期成长天花板。

行业趋势与风险提示

行业趋势：算力干线升级+海缆全球化是未来3年行业核心增量，超低损耗光纤逐步替代传统产品，行业高端化趋势明确。
风险提示：运营商集采招标价格低于预期、上游原材料价格暴涨、新增产能集中投放造成供需再度过剩。