2026年一季度财报刚出炉，永辉超市上下都长舒口气。

财报显示，公司一季度总利润3.43亿元，归母净利润2.87亿元，扣非净利润2.47亿元，同比增长分别为：74.73%、94.40%、79.55%。

董事长张轩松也指出，开年一季度，调改门店的营业收入同比增长了16.57%。

此时距离接受胖东来调改整整2年，连续5年的业绩下滑，终于迎来了抬头之势，看到了“回头钱”。

有此成绩，不仅仅是虚心进行“胖改”的结果，也与永辉狠下心来，关闭多家门店有关。

而且，如同永辉的“断臂求生”，“关店聚财”似乎也成了潮流，不少连锁经营企业都在走这条“求生”之路。

01

永辉超市在2010年上市之时，门店数量还仅有156家，以福建、重庆和北京三地为主。

随后开始加速扩张，全国化普及，走规模取胜路线。

2020年，永辉正式迈入千店时代，门店数量达到1017家，全国29个省，572个县城，都有永辉超市的进驻，可以说是家喻户晓。

这年的营收也站到了历史最高点，为931.99亿元，归母净利润17.94亿元，仅次于2017年的18.17亿元。

然而也正是从这一年开始，由于扩张过快，管理跟不上，运输链也出现覆盖漏洞，整体业绩开始连续下滑。

2021到2025年，营收逐年下降，每年的净利润都是负数。

于是，在2024年，永辉下决心学习胖东来经验，开始断臂求生，关闭亏损门店，并斥巨资调改、打造精品门店。

截止2026年3月，公司完成327家关键地位门店的调改，淘汰关闭了626家亏损或尾部门店，将主要的精力、资金和供应链收窄，集中用于尚存的盈利门店。

4月宣布一季度财报，归母净利润终于不再是负值。

无独有偶，著名的“中国水果连锁零售第一股”百果园，整体状况和永辉极其类似。

2023年，百果园在港股上市即冲顶，门店数量6093家，营收113.91亿元，净利润3.40亿元。

这几个数值，都是百果园历史最高。

然而在上市的第二年，各方面均开始滑坡。

2024年，关闭门店966家，营收102.73亿元，净利润为-3.86亿元，处于亏损状态。

2025年，关闭门店659家，营收81.74亿元，净利润为-3.17亿元，亏损数量较上年略少。

实际上，2025年如果细分的话，上半年亏损了3.42亿元，下半年净利润为0.25亿元，已经开始盈利。

趁着这股势头，公司将2026年定为盈利修复年。

百果园与永辉的相同之处，都是上市前稳步扩张，盈利逐年递增，上市当年冲顶峰值，上市后开始大规模关店，营收大幅度下滑，净利润亏损。

难道，这是连锁类型产业的共同宿命？

02

红星美凯龙也没有逃过亏损的魔咒，在盈亏周期上与上述两家颇为相似，却又有着本质的区别。

首先，红星美凯龙属于重资产企业。

红星美凯龙成立之初，以做家居家饰为主，可是随着房地产的兴起，董事长车建新发现，装修和家居的需求越来越多，于是他决定转换方向。

随后，红星美凯龙开始在一二线城市的核心地段买地，建造商业大楼做大型展厅，接着出租给家具、家纺等企业，收取租金并为他们提供相关的服务咨询。

这与永辉和百果园需要寻找场地，支付给房东租金截然相反。

一通操作下来，红星美凯龙的营收和净利润开始逐年上升。

一方面是房地产火爆，入驻的家居公司增多，收取的租金也越多。另一方面是在各大城市购买的核心位置地皮升值，建造的大楼升值。

2018年，红星美凯龙继2015年在港股上市后，又在上海再次敲钟，第二年业绩冲顶峰值，营收164.7亿元，净利润44.8亿元。

门店数量也在此后连续3年维持在476家的最高数量。

其次，红星美凯龙与永辉及百果园的亏损幅度不同。

红星自2023年开始亏损，连续2年的亏损分别为22亿、37亿，2025年却突然亏了个大的，达到237亿元。

造成如此巨亏的原因，公司方面解释是受房地产整体下滑的影响，其所拥有的73处自营商场，自身缩水部分，就占到234亿元。

也就是说，财报中，把自家房子贬值的那部分，划到了亏损范畴，现金流的亏损并不严重。

甚至有人理解为，这是红星美凯龙对历史包袱的一次主动清理，甩掉负担，轻松上阵，加快扭亏为盈的脚步。

第三，红星美凯龙有国资企业托底，在对待历史遗留问题以及整改过程中，会更有力度和经验。

2023年，厦门市属国企建发股份出资60多亿元，接手红星。

正好在这一年，市场波动最厉害，出现首次亏损，也就是说，建发股份接住的，可能恰好是一个“烂摊子”。

果然，2026年一季度的财报，红星美凯龙已经实现了净利润为正数，虽然只有0.55亿元，也是一个抬头的迹象。

03

对于连锁企业来说，“一火就亏”真的是甩不开的宿命？

我们常说，世界上唯一不变的就是变化本身，企业同样如此。

连锁企业成立初期，的确是依靠扩大规模取胜，首先就是抢地盘，如“天女散花”一般，散到哪就在哪开家连锁店。

可是规模大到一定程度，各门店就表现出良莠不齐。

劣质的低效率门店不管在业绩上，还是在口碑上，都会出现不同程度的拖后腿现象，也就间接导致企业失血。

这时候，规模彻底与竞争力脱钩，显现不出优势了，加上大环境萎靡，亏损就成了令企业做出改变的最直接提醒。

不仅上述三家公司是这个节奏，卤味市场三巨头的绝味鸭脖、周黑鸭、煌上煌也是在这条路上趟过来的。

这类连锁企业规模庞大，在关键的线上线下转换之时，顾忌就多，难以及时调头，也就错过了后续一连串的机会。

以红星美凯龙为例，电商刚刚兴起的时候，企业的主要精力还是停留在固有的舒适区，竭力留住欲要离场的客户。

没想到的是，电商的起势那么迅猛，各个家具家饰企业那么快就开辟了线上渠道。

一方面没能拦住线下商家的离开，另一方面，线上的经营抵不过一开始就扎根线上的电商们。

可不得不佩服这些连锁店的经营者，虽然暂时跌进了亏损的坑，经过几年的调整调度，都重新恢复了元气。

他们做出的整修，并不是简单的调改装修，而是经历了伤筋动骨的剧痛。

永辉除了整体装修风格更加温馨，充满了便民的生活气息之外，自有商品的开发增加到63款，以后会更多。

商场内部的便民小吃，物美价廉，安全卫生，一些年轻人几乎把自己的一日三餐都搬到了永辉。

红星美凯龙则不卖东西了，转向搞服务，为客户和设计师们牵线搭桥。

美凯龙提供最优惠的租金，把优秀的设计师和装修工作室请进自家商场办公，在他们做出客户满意的设计之后，就可以顺便选定所需要的家居用品。

规模已经不再是盈利的必选项，高质量的服务，才会真正留住顾客。

04

2026年，对于这些连锁企业来说，注定是不寻常的一年。

永辉关了626家店，百果园关了1625家，红心美凯龙关闭了140家。

光从这组数字来看，像是萧条的前兆，可是在年初，他们纷纷从亏损的泥潭拔了出来，重新走到了盈利时代。

这也说明，企业正向发展，不在于数量，而在于质量。

每家门店都实实在在服务好客户，都把自家门前的一亩三分地经营好，总体的业绩怎么可能亏损呢？