一边是高盛高喊“见顶”，一边是瑞银、大摩、花旗、美银联手唱多。碳酸锂站上20万元/吨关口，锂电板块却连跌两天。分歧之下，真相到底如何？现梳理了五大机构的观点和当前的基本面数据，供你参考。

一、五大投行观点对比

看多阵营（四家）：

· 瑞银：目标20万元/吨，短期看25万元/吨；储能需求+60%，缺口6.5万吨

· 摩根士丹利：储能需求+50-60%，未来三年持续紧缺

· 花旗：锂是电池材料板块中排序较前的品种

· 美银：今年看14.5万元/吨，赣锋Q1盈利超预期

看空阵营（一家）：

· 高盛：认为上半年价格见顶，下半年存在过剩压力

二、当前基本面情况

供给端：

· 宜春4座锂云母矿停产换证，月减产约5000-7000吨

· 津巴布韦锂精矿预计7月中旬前到港量有限

需求端：

· 储能电池需求同比增速约60%

· 5月头部电芯企业排产环比增长14.5%

现货价格：近期一度突破20万元/吨，创近两年新高。

三、一季报核心数据

· 天齐锂业：扣非净利润18.16亿元，同比+3987%

· 天赐材料：扣非净利润15.60亿元，同比+1062%

· 赣锋锂业：扣非净利润14.19亿元，同比+686%

· 湖南裕能：扣非净利润13.39亿元，同比+1476%

· 天华新能：扣非净利润9.46亿元，同比+3555%

· 德方纳米：扣非净利润2.55亿元，同比+240%

· 万润新能：扣非净利润4.23亿元，同比+356%

· 龙蟠科技：扣非净利润1.96亿元，同比+466%

上述企业一季度扣非净利润普遍实现数倍乃至数十倍增长，多家公司扭亏为盈，从业绩端印证了锂电产业链的高景气度。

四、两个风险指标：短期无忧，中期留意

津巴布韦矿到港：5-6月供应受限，7月起逐步恢复

江西矿山复产：5-6月维持停产状态，复产时间尚不确定

积极判断：短期供给端支撑明确；7月后即便供给恢复，也有望平稳过渡。

五、本周调整后怎么看？

调整原因：高盛看空报告叠加油价波动，市场情绪受影响，属于短期情绪扰动，而非基本面逆转。

后续观察：

· 大概率：短期情绪释放后逐步企稳

· 技术面关注：能否重新站上5日均线

基本面亮点：

· 五大投行中四家持积极看法

· 现货价格20万元/吨，明显高于部分机构定价预期

· 5-6月供需缺口较为确定

· 一季报业绩全面爆发，行业景气度获确认

→ 短期基本面支撑扎实，后续走向取决于供给端变化节奏。

六、小结

短期（5-6月）：供需缺口明确，四家投行看多，一季报业绩集体爆发。回调是情绪扰动，基本面没问题。

中期（7月后）：津巴布韦矿到港已在预期内，储能高增长能有效消化。江西矿复产影响有限。

核心结论：短期确定性高，回调提供观察窗口。机构共识偏向乐观，基本面扎实。

七、真相：谁在制造恐慌？谁在趁机吸筹？

这次下跌，真正的元凶只有一个——高盛唱空，制造恐慌。

高盛的逻辑，站得住脚吗？

关于“供应过剩”：瑞银最新数据显示，2026年全球锂需求197万吨LCE，供给仅191万吨，全年缺口6.5万吨，是供不应求。

关于“锂价见顶”：高盛说上半年见顶16.4万元/吨，结果5月8日碳酸锂期货盘中直接冲破20万元/吨关口，预测被事实推翻。

关于“天量供应”：海外矿山扩产屡屡延期，实际产量远低于规划，所谓的“天量供应”还是纸上谈兵。

资金流向：散户在卖，机构在买

· 北向资金：高盛唱空后，外资反而连续净流入锂电龙头，湖南裕能、天华新能、天赐材料被悄悄加仓

· 机构调研：4-5月，锂电龙头接待机构调研超过500家，创年内新高

· 大单资金：每次下跌，小单（散户）疯狂卖出，大单（机构）默默接盘，筹码正快速从散户集中到机构手中

高盛唱空的真实目的

这次唱空，本质是一场资本运作：

· 做空获利：提前布空单，发布极端悲观研报引发暴跌，空单大赚一笔

· 帮下游压价：特斯拉、欧美车企是其大客户，唱空锂价逼迫中国锂盐厂签订低价长协

· 低位吸筹：利用恐慌把散户吓出去，反手平掉空单，在低位大量买入优质龙头筹码

结论

这次下跌，是人为制造的黄金坑。行业基本面好得很，是情绪在砸盘。回调提供的是观察窗口，而非撤退信号。

以上内容基于公开研报和市场数据整理，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。