中央汇金资管143家清仓到16家？

⚠️风险提示：数据均来自上市公司定期报告前十大股东披露，仅展示进入前十大的持仓，不等于机构全部持仓；退出前十大≠彻底清仓，只是持股规模达不到披露门槛。PEG为市场一致预期测算，仅供逻辑研究，不构成任何投资建议。

一、汇金两大主体必须分清

很多市场解读容易混淆两家机构，二者定位完全不同：

1. 中央汇金投资有限责任公司：国有战略出资人，持有四大行、中金公司、中信建投、新华保险、申万宏源等金融企业大额股权，属于长期战略控股，不做短线波段交易，2026年中报持股数量完全锁仓，没有增减变动。

2. 中央汇金资产管理有限责任公司（汇金资管）：2015年承接救市持仓，持有大量普通A股，是市场化持仓主体，也是本次持仓收缩的主角。

汇金资管图表数据解读

从进入前十大股东的家数来看，持仓覆盖面大幅收缩：

• 2025年年报：145家

• 2026年一季报：143家

• 2026年中报：仅16家

注意：家数骤降不等于全部卖出。绝大多数标的只是持股数量下降，跌出前十大，财报不再公示，并非清仓。留存的16家标的，全部持股数量保持不变，无新进、加仓、减仓动作。

收益统计样本变化提醒：2025年报持仓平均涨幅‑1.44%，上涨个股占比37.24%；2026一季报平均跌幅‑10.99%，上涨个股占比仅15.38%；2026中报统计平均涨幅+9.02%，上涨个股占比93.75%。这个9.02%只是剩下16只抗跌个股的表现，大量表现偏弱的标的已经退出样本，不能当作汇金资管全部组合的整体收益率。

市场两大常见误区：

1. 误区：129只个股全部清仓。事实：只是退出前十大，股份可能依然持有，只是不披露。

2. 误区：汇金资管上半年整体收益9.02%。事实：样本已经筛选，该数据不代表全部组合收益。

操作信号：汇金资管告别过去上百只个股广撒网模式，精简保留少数核心个股；逆周期维稳操作重心转移到ETF工具，不再依靠大量个股托底市场。

二、2026中报整体持仓核心变化

整体呈现金融锁仓，非金融退出的格局。

1. 金融底仓全程锁仓。汇金投资所持四大行、中金公司、中信建投、新华保险、申万宏源，二季度持股数量和一季度完全持平，属于国有战略底仓，不开展战术交易。

2. 非金融蓝筹批量退出前十大。贵州茅台、五粮液、隆基绿能、东方财富，汇金资管均退出前十大股东名单。其中贵州茅台一季度末尚有1039.71万股，半年报已经退出前十。

3. 存量非金融持仓情况。美的集团持股数量没有减持，持股市值76.11亿元，受股价波动，流通股占比微降0.01个百分点；中国人寿持仓数量维持不变，持股市值44.84亿元。

华泰证券测算，2026年二季度末汇金披露总持股市值约3.33万亿元，环比下降12.46%。银行板块持仓占比接近89%，全部金融板块合计占比约98%；非金融持仓仅剩约674亿元，创下2015年三季度之后的最低水平。

三、持仓与PEG核心结论

统计截止2026‑06‑30中报，PEG数据截止2026‑10‑13，持仓市值由中报持股数量结合最新股价估算。

1. 金融板块锁仓确定性高，汇金投资的大行、头部券商、保险股权长期不动，不做波段交易。

2. 非金融板块大幅收缩，茅台、五粮液、隆基绿能、东方财富退出前十；美的持股不变；中国神华、中国银河、比亚迪未进入前十大披露名单。

3. PEG指标存在明显分化，同时要警惕指标失真。多数金融股PEG落在0.05‑0.47区间，低PEG来源于市场对行业利润增速预期偏低，不等于低估；建设银行PEG异常偏高，是净利润预期增速极低带来的数学失真。消费、周期类标的PEG偏高或者为负数，反映企业业绩增速承压。对于金融蓝筹，PEG参考价值有限，评估应当结合PB、ROE、股息率综合判断。四、底层逻辑与边际变化

1. 投资模式转变：从全面个股托底，切换为结构性逆周期调节个股端金融底仓继续锁仓，逆周期操作主要依靠ETF完成。宽基ETF持仓自2025年末约1.49万亿份，回落至2026年5月底千亿级别，减持幅度超90%。2026年7月市场急跌时，又重启大额ETF买入，单周净买入超2000亿元。操作逻辑：市场热度偏高回收弹药，市场恐慌进场托底，工具载体由个股转向ETF。

2. 消费龙头退出：业绩下行叠加配置风格切换贵州茅台2026上半年净利润445.17亿元，同比‑1.95%，是近五年首次半年度净利润下滑，汇金、证金同步退出前十，对应持仓规模估算84亿元。市场信息显示，汇金资管向硬科技方向布局，配置从传统消费向新质生产力切换。

3. 非金融个股减持空间已经枯竭二季度末非金融持仓674亿元，较2025年四季度下降86%。后续个股层面可操作空间有限，逆周期维稳更多依靠ETF来落地。

五、后续重点观察信号

利多强化信号

1. 市场再度出现非理性下跌，汇金加大宽基ETF净买入；

2. 四大行、头部券商股东名单，汇金持股持续锁仓，高股息底仓逻辑延续。

证伪信号

1. 汇金开始直接减持金融类个股，打破长期战略持有预期（当前尚未发生）；

2. 茅台等消费龙头业绩持续走弱，汇金退出由一次性调仓演变为趋势性撤离。

三个关键跟踪点

①2026三季报ETF持仓变化，判断是否开启新一轮托底窗口；②四大行前十大股东名单，验证金融底仓锁仓逻辑；③贵州茅台三季报股东名单，观察汇金是否回补，区分是一次性调仓还是长期撤离。待验证信息：汇金ETF最新持仓，确认高抛低吸节奏是否进入新一轮托底阶段。

还傻傻的为国接盘？缅甸这个大狗的缅A下周五前再降仓！不相信缅甸了10月13日