“外资巨头们终于发现了一个全球独一份的“新玩法”：在中国借钱，去全球花。
瑞银（UBS）跑来中国市场发了5年期熊猫债，票面利率竟然低到了1.78%。（熊猫债的意思就是外国人来中国借人民币）
这是什么概念？
隔壁美联储把基准利率挂在5%的高位，日本十年期国债收益率冲上了3.09%，而中国10年期国债收益率只有1.68%。当美欧企业还在为高昂的借贷成本咬牙切齿时，中国金融市场已经悄然换上了新角色——全球最划算的低息“ATM机”。”

瑞银这笔20亿的熊猫债，认购倍数超过3倍，抢都抢不到。瑞银集团首席执行官安思杰直接说了，中国是瑞银的重要市场，这次发债就是对中国市场的长期承诺。

不止瑞银一家在这么干。今年2月，德意志银行一口气发了55亿熊猫债，3年期利率才1.95%，直接刷新了外资银行单次发行的最高纪录。法国农业信贷银行更猛，发了60亿，还第一次搞了7年期的品种，3年期利率低到1.70%。

数据摆在这儿：2026年熊猫债发行规模已经突破2000亿，比去年同期涨了超过七成，直接把去年全年的量都超了。外资发行人募资规模占到了市场总规模的一半以上，历史上第一次超过中资背景的发行人。

为啥都跑来中国借钱？中美利差摆在那儿。中国10年期国债收益率在1.68%附近晃悠，美国联邦基金利率还卡在3.5%到3.75%之间。同样借一笔钱，在中国发债比在美元市场便宜一两个百分点，大企业动辄省下几千万利息。

说白了，这些外资金融机构和跨国企业算的是一笔明白账。人民币融资成本低，汇率又稳，借了钱还能直接用在全球业务上，划算得很。熊猫债从一个边缘品种，正在变成全球资本眼里的香饽饽。