最近大A的表现确实很让人失望，尤其是和美股一对比，更让人失望。于是，最近看到越来越多人，说以后要远离这个市场，梭哈美股。

我想说，要冷静，远离这个市场可以，但新高之际梭哈美股并不是一个明智的选择。

美股确实好，过去几十年，以标普500为代表的指数经历了漫长的上涨周期，哪怕经历互联网泡沫、金融危机等重大冲击，最终还是一次次创出新高。

与此同时，大A的体验却完全不同。

于是，一个非常自然的结论出现了：过去美股长牛，所以未来美股继续长牛；过去大A没有长牛，所以未来大A也不会长牛。

但是，历史发生过，不等于未来一定重复，这是非常典型的线性外推。

确实，我们可以列出一大堆原因解释为什么美股能够长牛，包括美国科技创新强、企业治理好、股东回报高、资本市场成熟等等。

但这里存在一个非常隐蔽的逻辑问题：我们是在用结果解释结果。

事实上，如果过去几十年长牛的是大A，我们今天也能够总结出另一套非常完整的解释：中国经济高速增长、制造业崛起、人口红利、产业升级等等。

我们会发现，投资这件事，事后解释很容易，事前预测很难。

“为什么美股可以长牛？”真实的答案其实可能是：因为美股过去几十年实现了长牛。

这听起来像一句废话，但其实是在提醒我们：“长牛”是一个历史事实，不是一个先验属性。历史可以帮助我们理解未来，但不能决定未来。

还有一个更加现实的问题是，美股好，已经是全世界都知道的事情：美国拥有全球最优秀的一批科技公司；标普500长期创新高；甚至现在已经出现了一种非常流行的投资叙事：“无脑定投/All In标普500”。

但投资中有一个非常重要的常识：市场不奖励“发现常识”。

大家都知道的好东西，价格通常也已经反映了这种好，此时决定未来收益的，就不再是“这个东西好不好”，而是“它现在的价格是否已经充分甚至过度反映了它的好。”

当然，我不是在看空美股，也不是在说大A未来一定会超过美股。二者后续的走势我不知道。

但我肯定不敢在几乎所有人都形成共识，甚至连擦鞋童都坚定的认为“未来十年，美股一定可以继续长牛”时，All In美股。

#认知思维 #商业思维