美股 昨晚美股调整，标普跌0.77%，纳指跌0.92%，费城半导体跌约1.7%。10年美债收益率继续维持在5.2%以上，宏观压力依然不小。

不过美股这一轮其实已经反弹了不少，纳指重新来到前高附近以后出现调整，我觉得很正常。 前一阶段AI产业的乐观预期已经在股价上兑现了一轮，马上又要进入财报季，市场开始谨慎、重新看业绩能不能跟上，也很合理。

昨晚科技内部已经出现这种变化。前段时间涨得很猛的Muse、CPU概念开始调整，AMD、Intel、ARM以及Meta都有所回落。

Muse出来以后，第一阶段市场交易的是想象空间：Agent如果真正普及，会不会带来大量新增CPU需求？所以前段时间只要和CPU、Agent沾边，股价都涨得很快。

现在市场开始进入第二阶段：到底能带来多少真实订单？能增加多少收入和利润？

这并不意味着CPU逻辑没了，而是从炒预期，开始进入看业绩兑现的阶段。

相比之下，A股最近确实有点不争气。美股这一轮已经反弹了不少，纳指都重新回到前高附近了，A股科技不涨反跌。

但当前只能继续回到产业本身。如果AI需求还在增长，订单还在增加，企业盈利还在往上走，那么股价和基本面之间的背离不可能永远持续。

什么时候涨不知道，短期资金和情绪最难预测。但如果基本面一直往上，市场总有憋不住的一天。a股