美银证券发表研报指，阿里云本周举办旗舰云栖大会，阿里首席执行官吴泳铭重申对人工智能的长期承诺，强调持续投资AI模型、芯片及云基础设施，随着AI向机器智能推进。该行观察到客户需求强劲且迅速加速，公司对AI智能体有清晰战略承诺，递回自我改进(RSI)架构，并在基础设施、模型、平台及应用层面展现日益自主、自我强化的全栈能力。会议强化该行对阿里的正面看法，其行业领先的全栈AI生态使其可在AI堆叠多层捕捉价值，云业务带动近端变现及AI服务，应用及国际扩张支持较长期增长。下一个潜在催化剂为10月缄默期前发布的9月底止次季度更新。该行维持阿里“买入”评级，美股目标价175美元，H股目标价172港元美银最新研报，给云栖大会的阿里做了定性：全栈AI机遇进一步确认，维持买入评级。很多人看云栖只看热闹，机构看的是战略落地的闭环。吴泳铭这次明确把重心放在机器智能，三块基石：AI芯片、模型、云基础设施持续加码。最有想象空间的就是RSI递回自我改进架构，简单说就是AI可以自主发现短板、自主迭代，形成自我强化的飞轮，这也是AI智能体能够持续进化的底层。美银的核心判断：阿里的优势是全栈。算力、模型、平台、应用四层都有布局，能在AI整条产业链多层捕捉收益。不是单纯卖大模型API，云业务可以实现近端变现，再叠加应用落地+国际化扩张，撑起长期成长故事。同时提到了下一个关键催化节点：9月底的季度经营更新，也就是10月缄默期之前的这份数据，会验证AI需求的真实兑现力度。目标价：美股175美元，H股172港元。但这里也要保持清醒。大行看多，是站在中长期产业视角给估值假设，不等于短期股价马上兑现。AI是重投入赛道，行业内卷激烈，需求增速、资本开支、毛利率都有变数。题材是题材，业绩是业绩，炒作看预期，持仓看验证。市场现在就是不断在“远期AI想象”和“当期财报兑现”之间来回博弈。云栖把故事讲清楚了，接下来，就等财报来验真。机会存在，但仓位和节奏，自己把控好。