美股长期牛，不只是“资金多、估值高”，更重要的是公司真的能持续赚更多钱。只要利润还能涨，高估值就能撑住；真正要担心的，是利润先拐头。
1990年到现在，美国上市公司利润从1涨到接近14倍；美国以外全球市场，只涨到大约6倍。差距不是一点点，而是越拉越大。最近两年，美国公司利润又开始加速，背后主要是科技、AI、互联网平台这些高利润公司在赚钱。