五粮液已跌到69元，到底贵不贵？

最近五粮液的股价来到69元附近，总市值大约2700亿。

公司账上趴着的约1200亿现金，剔除这笔资金之后，企业对应的实体经营估值仅剩1500亿。

保守估算，就算往后十年年均利润降到150亿，10年时间，单靠经营赚到的收益也能够覆盖当前的实体估值。

还有，宜宾系国资合计持股55%，股本名义上已经实现全流通，大股东不但没有减持，还推出了增持计划 。日常真正在二级市场博弈的流通筹码，大约是剩下的45%。

账上现金储备充足，理论上拥有大规模回购的条件。然而80‑100亿的回购预案公布之后，落地进度偏慢，现阶段执行金额只是计划当中很小一部分 。背后的考量，外人很难完全看透。

对我这种攒股收息的投资者，很多问题可以暂且放一边，核心关注点只有一件：分红能不能长期稳住。

最近白酒消费在下降是客观事实，但是五粮液这样的高端白酒并不等同于普通白酒。高端白酒根植于人情社会与餐桌文化，短期需求虽有起伏，但要说这个品类慢慢消亡，我认为大概率不会。

攒股收息成立的前提，是企业盈利能力没有滑坡，分红政策能够延续。目前价位的五粮液你认为估值还高吗？

风险提示：仅为个人复盘感悟，不构成任何投资建议。股市投资请自行判断，盈亏自负。

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