最近翻到瑞银的研报，指出全球铜市场的结构性短缺绝非空口说说的噱头。
眼下的实际状况是，铜价明明已经居于高位，矿企想要扩产却处处受阻，新矿山的审批流程拖沓得超乎想象，建设周期比十年前拉长了近三分之一，过去十二个月里全球头部铜矿接连遭遇边坡事故、劳资罢工、矿石品位下滑等状况，实际产出连预期的七成出头都达不到。另一边需求端还在快速攀升，一辆新能源车的用铜量是传统燃油车的四倍，AI数据中心、风光电站的铜消耗更是远超传统基建数倍。
更值得玩味的是库存还出现了区域错配的情况，国内沪铜库存刚跌到5.4万吨，创下两年多来的新低，美洲纽铜库存却直接堆到76万短吨的历史峰值，三地总库存同比多出近50万吨，绝大多数都囤积在美国。照这个趋势推演，2027年缺口触及37.9万吨的时候，铜价冲上1.55万美元绝非没有可能。