受AI设备投资驱动，2025年全球燃机新签订单触及100GW峰值。当前板块核心逻辑已从需求爆发修正为供给硬约束下的路线替代。北美数据中心引爆电力焦虑，全球燃机总需求达85GW而产能仅63.5GW，21.5GW的供需缺口导致巨头排单延至2028-2030年。在极致卖方市场下，扩产周期仅2年、度电成本低50%且初始投资仅370美元/千瓦的天然气发电机正快速承接外溢需求，头部订单同比增长90%，国内厂商明年预计出货5-6GW。叠加后服务市场以近10%的年均增速迎量价齐升，具备产能释放与出海能力的国内产业链迎来业绩与估值双击。
卡特彼勒/潍柴动力/杰瑞股份（发电机整机厂商，受益于供需缺口带来的订单外溢与出海红利），天润工业/银轮股份/联德股份/应流股份/中原内配（核心零部件供应商，承接海外巨头排单扩产及国产替代红利），万泽股份（第三方维保服务商，受益于存量机组大修及后市场订单外溢），Bloom Energy（SOFC热电联产龙头，凭借高效率降维打击传统路线获巨额订单）