昨晚游戏的时候闺蜜问我说，刚想趁着跌了买黄金，昨晚就涨起来了，问我还能追吗？下游戏我去瞅了一眼。国内 AU9999 冲到 967，伦敦金昨晚直接飙了 85 美元，最高摸到 4510。跟她叨叨了半天，她说记不住，让我今天写出来给她行吧先说涨的。昨晚涨的逻辑其实就三件事撞一块儿了。第一，8 月 ADP （非农就业前瞻）爆冷，只新增 3.8 万人，预期是 4.7 万，1 月以来最低，市场立刻就把 9 月加息的预期往下砍。第二，美联储理事沃勒讲话放鸽。他原话大概是"给通胀降温一个机会，我们可以等一次会议"。这是个很重要的转折，一周前他还在鹰派讲话，现在又松口，市场立马给了反应。第三，美元和美债一起跌。美元指数掉到 99 下方，10 年美债收益率从 4.81% 跌到 4.77%。美元弱 + 持有黄金的机会成本降，金价自然就上去了。就业差 → 通胀可能下来 → 美联储不用那么鹰 → 美元美债跌 → 黄金涨。那为什么之前还在跌？你往前翻，8 月 28 日沃什在杰克逊霍尔会议放鹰的时候，金价是从 4400 砸到 4280 的。跌的逻辑核心是三个数：10 年美债 4.77%，30 年美债 5.25%，9 月加息概率 60% 左右。这三个数说明什么？说明美联储没打算这么快降息。高利率环境下，持有黄金每年等于放弃了 4.77% 的无风险收益（10 年美债）——这就是"机会话成本 "。加息预期升温 + 美元走强 + 避险资金去买美元而不是黄金，三件事一夹，金价就承压。9 月 2 日那波从 4322 砸下来就是因为这个。所以，涨和跌是同一组变量的不同方向（图中第3点）今晚（北京时间 9 月 4 日 20:30）的非农就是这组数据的下一个引爆点。这里要划重点，今晚非农看两个数：第一个，新增就业。如果超过 10 万，基本等于告诉美联储"劳动力市场扛得住加息"，9 月加息概率会再往上拉，金价大概率要回调。第二个，失业率。如果升到 4.2% 或更高，说明就业市场在加速恶化，9 月不加息概率飙升，金价还有一波上冲。我个人倾向今晚非农偏弱（因为 ADP 已经爆冷、沃勒刚放鸽、市场情绪已经转向）但这是预测不是建议，等等数据吧～黄金中长期逻辑