油价冲破 100 美元！美伊冲突扰动中东油运，本轮涨势有后劲

过去数月，得益于霍尔木兹海峡油轮运输改善的相关消息，原油价格一直受到压制。即便美伊 6 月停火协议破裂之后，进出霍尔木兹海峡的油轮运力仍高于春季水平。但随着这一咽喉要道局势最新升级，情况已然逆转，周三（9月9日）早盘布伦特原油一举突破每桶 100 美元。

数月来，分析师一直警告，布伦特原油可能飙升至 100 美元 / 桶上方，并在该价位长期维持。周三，布伦特原油自 7 月下旬以来首次突破这一门槛。美伊双方战事升级，令市场对该地区原油外运的忧虑加剧。

波斯湾原油外运量回升的相关报道，是此前压制油价的核心因素。近期数据显示，8 月初原油日均出口量在 600 万至 800 万桶之间。睿咨得能源（Rystad Energy）等机构测算，截至 8 月下旬，日均出口量甚至高达 800 万至 900 万桶。但这一数据出现在美伊冲突重启之前；冲突爆发后，日均流量骤降至 200 万桶以下。路透本周早些时候援引睿咨得能源的数据称，移动平均流量约为 400 万至 500 万桶。路透报道还提到，凯普勒（Kpler）数据显示，自 9 月 2 日起，没有任何一艘超大型原油运输船驶出海峡。

与此同时，本周冲突进一步升级。美方通报，已在波斯湾击毁五艘伊朗油轮。作为回应，伊朗袭击了约旦境内一处美军基地。由于双方均无意缓和局势，周三布伦特原油冲破 100 美元关口。

不过，市场此前最悲观的油价预测尚未兑现。原因在于中东产油国找到了原油外运的替代通道，大多是通过管道将原油输送至霍尔木兹海峡以外港口：阿联酋依靠管道将原油输往海峡外的富查伊拉港；伊拉克依靠管道把原油输送至土耳其，抵达地中海沿岸；沙特启用东西输油管道反向输送原油，将石油运往红海沿岸的延布港 —— 该港口靠近也门胡塞武装控制区域。

胡塞武装今年早些时候加入战局，袭击沙特船只与能源基础设施，本周早些时候还袭击了吉赞炼油厂。阿拉伯半岛其他炼油设施也遭到伊朗武装力量打击。

尽管布伦特原油现已突破 100 美元 / 桶，市场的核心疑问在于：油价能否站稳这一水平，甚至进一步大幅冲高。战事持续越久，压制油价的缓冲空间就越小。缓冲减弱的根源在于全球正在消耗原油库存，以此对冲油价冲击，而库存并非无穷无尽。

国际能源署（IEA）在最新一期《石油市场报告》中表示，截至 7 月，中东地区仍有约 830 万桶 / 日的原油产能处于关停状态。IEA 同时指出，7 月全球原油库存减少 6900 万桶，延续此前去库态势，日均去库规模达 270 万桶。只要中东战事持续，去库进程就不会停止，进而持续推高油价。

不少看空油价的市场人士常提出，全球仍保有大量原油库存与产能。因此任何局势缓和的苗头（6 月停火协议即是一例），都会对油价形成压制。但拉长到数周以上周期看，国际原油基准价格的趋势十分清晰：油价虽会回落，但跌幅越来越小。自 2025 年 9 月至今，布伦特原油累计涨幅接近 40 美元 / 桶；西德克萨斯中质油（WTI）自去年 9 月以来上涨超 30 美元 / 桶 —— 这还只是期货市场，现货市场价格更高。

部分原油品种现货价格早已突破 100 美元 / 桶，穆尔班原油即是其一，迪拜商品交易所阿曼原油基准价同样站上百元。欧佩克一揽子油价、印度原油一揽子价格也都突破 100 美元。如今布伦特期货也跨越了这一具备心理意义的关键关口。从后市来看，这绝非利空信号，尤其是目前没有任何消息显示德黑兰与华盛顿有望重启和平谈判。雪上加霜的是，原油需求往往在每年第四季度走高。当然，高油价会带来需求破坏效应，但原油炼制产品在经济体中的基础地位，决定了需求下滑幅度通常有限。这意味着油价仍有继续冲高并维持高位的可能性。