本周中东战事持续升级。昨天聊到伊朗和胡塞武装的最新行动，今天又传出新消息。综合央视新闻等媒体报道，当地时间9月8日，美国中央司令部发文称，美军部队于当天摧毁了5艘伊朗原油运输船。据美中央司令部通报，其中四艘油轮在阿曼湾遭到打击，一艘在哈尔克岛附近被击中。哈尔克岛是伊朗主要的石油出口终端，在美以于2月28日联合对伊朗发动袭击之前，该岛承担伊朗90%的石油出口业务。美国总统特朗普此前曾多次威胁要轰炸哈尔克岛，以此切断伊朗石油收入来源。针对美军对伊朗油轮的最新打击，伊朗誓言将进行报复。伊朗革命卫队警告称，鉴于美军袭击伊朗多艘油轮的行为，伊朗提醒所有停泊在科威特和巴林港口的油轮船员，由于这些港口收留美军，无论油轮停泊在锚地还是港口，船员都应当立刻撤离，这些船只将会成为袭击目标。在近期的市场分析中可以看到，现阶段全球资本市场面临的主要利空，大多都是中东地缘政治问题带来的连锁反应。霍尔木兹海峡航运受到扰动，国际油价再度走强，进而推升美债收益率，抬升美联储加息预期。股市只是这一系列传导链条的最后一环。换句话说，如果前面这些矛盾得到缓解，股指自然会重新转向上涨。当下的现实是，美伊冲突完全没有缓和的迹象。就在消息传出的同时，国际油价继续走高，布伦特原油再度站上100美元大关。按常理来讲，国际油价重新突破100美元，会对全球资本市场形成较大冲击。即便美股还没有开盘，美债、黄金以及美股期指，理论上都应当出现连锁反应。但有意思的是，今天各类资产大多无视油价大涨，这种反常的盘面现象，值得高度重视。先来看看美债，昨晚美债收益率出现剧烈波动，今天白天表现相对平稳，没有跟随油价大幅上行。贵金属方面，国际油价突破100美元的节点，伦敦金银现货价格不跌反涨，涨幅双双超过1%。期指层面，道指仅小幅下跌，日经225反而小幅反弹。能够看出，国际油价大涨的背景下，只有道指期指小幅走弱，其余资产对油价上涨反应平淡。事出反常必有妖，资本市场对消息向来十分敏感。在美伊冲突没有降温的前提下，资金选择反向操作，说明市场对于美债以及美联储加息预期，已经出现新的变化。此前分析过美联储9月乃至今年四季度的加息预期。美国8月通胀数据已经尘埃落定，就算国际油价持续走高，也不会改变8月已经成型的通胀结果。美联储9月是否加息，很大程度取决于美国8月通胀数据是否出现超预期上行。在8月通胀数据整体温和的前提下，叠加美国中期选举临近，特朗普持续向美联储施加压力，市场判断美联储9月议息会议大概率会维持利率不变。如果9月不加息，市场目光就会直接转向12月议息会议。中间留有三个月的时间窗口，特朗普只要在11月中旬之前稳住国际油价，就能够推动美联储在12月继续维持观望。也正是因为处在议息会议临近的关键窗口期，特朗普才敢于无视油价波动，持续对伊朗采取军事行动。本周五美国8月通胀数据即将公布，下周五美联储9月议息会议召开。国际金价走势和美联储加息预期高度共振。试想，重大利空临近但还没有落地的时候，如果是操盘者，会不会冒险在这个节点做多贵金属？大概率不会。那么今天国际金价顶着油价大涨压力走出反弹，就释放出一个信号：部分先知先觉的国际投行，已经提前预判本周五美国通胀数据不会出现大幅恶化，大概率和7月持平或者温和回落，因此选择在不确定性落地之前提前进场埋伏。假设本周五美国通胀数据完全符合市场预期，下周五美联储大概率不会加息。站在操盘者角度，是选择等议息会议结束、所有不确定因素落地之后再进场，还是适度冒风险，抢在议息会议之前提前布局？不同投资者会给出不一样的答案。偏谨慎的投资者，会等待风险完全落地、市场趋势明确反转之后再动手；风格激进的投资者，则愿意提前埋伏。换位思考，主力机构又会如何选择？只要机构判断美联储9月议息会议按兵不动，就会倾向于提前进场。机构和普通散户资金体量存在巨大差距，如果等到议息会议落地再动手，交易成本会明显抬升。在市场分歧阶段收集筹码，才是更优的选择。据此判断，8月11日后持续大幅减仓的内资机构，近几日存在空翻多、加大加仓的可能性。从盘面观察，本周一内资机构已经出现明显加仓动作。如果后续几个交易日继续加仓，就意味着内资机构的操作思路发生转向。届时A股大盘也有望突破站稳全部中短期均线，完成趋势反转。接下来再聊聊美债市场。今天美债收益率保持平稳，没有跟随国际油价大幅上行，这和美国财政部的救市表态有很大关系。根据媒体报道，美国财长贝森特，将在华尔街交易员情绪紧张的时刻，公布国债回购计划的执行规模，以此压制持续走高的美债收益率。美国财政部预计当地时间周三公布次日（周四）10‑20年期国债的回购规模，按照惯例，公布时间为华盛顿时间上午11点，对应北京时间今晚23点。这也是8月19日财政部官宣扩大长债回购规模之后，第一次落地具体操作。当时财政部宣布，长期美债单次回购上限由20亿美元提升至至少40亿美元。由此可见，今晚全球资本市场的神经都会高度紧绷。业内人士预判，如果本次公布的单次回购规模仅为40亿美元，很容易让投资者产生失望情绪，给全球国债市场带来更大抛售压力。但如果回购规模达到较高水平，例如摩根士丹利测算的100亿美元上限，则会为后续长期债券回购设立新的基准。回购力度越大，越能体现贝森特对于收益率高企的担忧。简单总结，40亿美元是市场的及格线。今晚美国财政部美债回购力度越大，市场惊喜越强；越贴近40亿美元，利好效果越弱；一旦低于40亿美元，就会形成利空冲击。