高盛来抬轿子吹票了。高盛——中国AI考察行：长光华芯（688048）董事长调研纪要——EML与CW激光器产能强劲爬坡；规格升级驱动需求高增

1. 市场前景与公司定位

管理层对光网络终端市场需求保持高度乐观，公司正持续深化客户渗透并加速产能扩张，以充分捕捉AI数据中心光网络的增长红利。高盛认为，行业技术正持续向高速率、低功耗、高密度/带宽及低时延迁移，规格升级与健康竞争态势明确。长光华芯作为IDM模式的高功率激光芯片厂商，产品覆盖GaAs、GaN及InP，业务正从工业向汽车与AI数据中心光网络领域拓展。

2. 光网络：产能三倍级跃升，EML为主力

• 产能爬坡：管理层明确产能扩张的强承诺，2026年三季度激光器（含EML与CW激光器）月产能将较2026年上半年实现三位数环比增长，2026年四季度较三季度再实现三位数环比增长。

• 供应链保障：公司具备InP外延片自主生产能力；尽管InP衬底设备供应偏紧，但公司前期准备充分，前端设备已锁定，后端产能扩张周期短（约3个月可实现翻倍）。

• 产品结构：2027年预期产能将以EML为主导（同时涵盖100G与200G EML，其中100G占大头），CW激光器为辅。

3. 高端激光器：规格升级与量产节奏

• EML：100G EML已量产，200G EML预计2027年随客户向1.6T光模块迁移而开始出货。

• CW激光器：当前主力产品为70mW/100mW，400mW产品处于开发阶段。

• VCSEL：100G VCSEL已出货，但放量节奏取决于客户CPO（共封装光学）的推进节奏，以及短距连接场景中客户对不同材料（如VCSEL、Micro LED）的技术路线选择。

4. 汽车电子：盲点激光雷达将成新引擎

在汽车领域，GaAs VCSEL主要应用于LiDAR，其中用于智能驾驶的盲点激光雷达预计将成为2027年的关键增长驱动。