德国国债遭遇猛烈抛售
2026年9月7日前后，受多重因素叠加冲击，德国国债市场出现猛烈抛售行情，收益率快速攀升至多年高位。
📊 最新市场表现
• 德国两年期国债收益率盘中一度升至3%，收盘报2.999%
• 德国十年期国债收益率日内最高触及3.3863%，收盘报3.3842%，创下2011年5月以来的15年新高
• 趋势跟踪型CTA资金已全面做空G10主要国债期货，其中德国国债的空头敞口最为突出，10年期、30年期和5年期德债均处于极端空头水平
🔍 本轮抛售直接导火索
德国东部萨克森-安哈尔特州选举结果带来的政治不确定性是本轮抛售的直接触发因素。当地时间9月6日，极右翼政党德国选择党以43.8%的得票率赢得该州选举，得票率较5年前翻倍，成为两德统一以来首个在州选举中以绝对优势胜出的极右翼政党。这一结果被市场称为德国政坛的“地震”，不仅令当地组阁陷入复杂局面，更引发市场对德国联邦层面乃至欧洲整体政治生态走向保守极化的担忧，直接触发资金集中抛售德债避险。
📈 深层驱动因素
1. 全球债市抛售潮传导：本轮行情并非孤立事件，9月以来美、英、日等多国长期国债同步遭遇抛售，长端收益率集体创下数十年新高，德国作为欧元区核心市场自然被卷入这一趋势性调整。
2. 通胀与加息预期升温：中东冲突推高国际油价，欧元区8月通胀率重新回升至3%以上，市场已完全定价欧洲央行9月加息25个基点至2.5%，此前市场的宽松预期持续退潮，推动长端利率上行。
3. 财政供给压力上升：德国政府持续扩大国防、能源转型和基建领域的财政支出，国债供给不断增加，叠加全球AI企业大举发债争夺市场资金，进一步推高了投资者对德债的回报要求。
📌 后续市场展望
法兴银行利率策略团队判断，当前德国10年期国债的期限溢价仍明显低于量化宽松前的水平，本轮抛售行情尚未结束，预计2027年年中德债10年期收益率将升至3.40%，2027年末甚至可能上行至3.60%~3.75%的区间。