国产GPU四小龙谁过得最好。
从2026年9月最新披露的财报数据来看，四家国产GPU厂商各有优势，没有绝对的“过得最好”，但在不同维度上已经拉开了明显的梯队差距。
🏆 各维度核心表现排名
• 营收规模第一：摩尔线程，2026年上半年营收17.36亿元，超过2025年全年收入，是四家中营收体量最大的企业，云端智算集群业务贡献了97.5%的收入，商业化落地速度最快。
• 账面盈利与市值第一：沐曦股份，归母净利润6.12亿元，市值约2525亿元，是四家中市值最高的企业，GPU产品在智算中心、运营商等场景实现规模化落地。
• 营收增速第一：壁仞科技，上半年营收同比增长近20倍，亏损同比收窄76.4%，毛利率提升10.8个百分点至42.7%，成长弹性最强。
• GPU产品毛利率第一：天数智芯，核心GPU产品毛利率达43.9%，推理系列产品收入占比接近70%，在AI推理赛道卡位优势明显。
📊 真实盈利质量对比
• 沐曦股份和天数智芯的账面盈利，主要来自大额投资浮盈，扣非后主业仍处于亏损状态，盈利的可持续性较弱。
• 摩尔线程归母净亏损仅1156万元，同比收窄95.7%，剔除股份支付影响后净利润已经转正，是四家中主业最接近盈亏平衡的企业。
• 壁仞科技虽然亏损3.77亿元，但研发投入达8.04亿元，研发强度65%，是四家中技术投入力度最大的企业。
🔮 长期发展潜力对比
• 摩尔线程的MUSA生态开发者已突破80万人，是国内唯一实现CUDA深度兼容的全功能GPU生态，异构协同效率行业领先，形成了“产品落地-生态打磨-订单增长”的正向循环。
• 沐曦股份的MXMACA开源社区汇聚超50万开发者，下一代旗舰GPU C700研发推进顺利，产品性能有望接近英伟达H100。
• 壁仞科技的2.5D芯粒封装技术国内领先，千卡级智算集群已在国家级算力平台落地，下一代BR20X芯片计划2026年正式推出。
• 天数智芯聚焦AI推理赛道，产品在互联网、安防等场景渗透率持续提升，客户结构相对稳定。
综合来看，摩尔线程在营收规模、主业盈利进度、软件生态壁垒三个核心维度上综合实力最强，是当前商业化落地最扎实的厂商；沐曦股份凭借A股高估值和账面盈利，在资本市场表现上最为亮眼。