绿色债券创下历史新高，但挑战仍持续存在

绿色债券在全球债券市场中占比很小，但随着消费者对气候变化等环境问题愈发重视，其增长潜力巨大。绿色债券的发行也能够为世界各国政府推进绿色转型提供支持。

绿色债券为各类环境友好项目提供资金，涵盖可再生能源、清洁交通、污染治理等领域。它已经成为政府与企业吸引关注可持续发展、致力于应对气候变化的投资者的工具。随着企业将更加严格的环境、社会及治理（ESG）准则融入自身经营，该市场规模也持续扩张。

多个官方机构负责监管这一领域，保障特定绿色债券能够实现预设的环境效益，例如气候债券标准委员会（Climate Bonds Standard Board）。绿色债券通常配套税收激励政策，例如税收抵免、税收豁免，以此提升对投资者的吸引力。

2012 年，全球绿色债券总发行规模为 26 亿美元。近年来该数值大幅攀升，2023 年达到 5750 亿美元，其中政府发行规模为 1900 亿美元。随着更多企业落实环境、社会及治理相关举措，多国政府大力推进绿色转型，市场对绿色债券的需求预计将持续走高。专门为海洋、水环境相关长期环保项目募集资金的蓝色债券，发行规模近年同样有所增长。

评级机构穆迪的一份报告显示，2026 年第二季度全球绿色债券发行总额达 1930 亿美元，创下季度历史新高，主要由欧洲发行机构拉动。整体来看，穆迪报告指出，2026 年第二季度，全球贴标可持续债券（包括绿色债券、蓝色债券、社会债券、可持续发展债券、可持续发展挂钩债券、转型债券）同比发行量上涨 4%。

不过，绿色债券仅占全球债券市场规模的 3% 左右。国际能源经济与金融分析研究所（IEEFA）的报告认为，该领域近期认购热情不高，主要源于监管规则复杂、发行成本高昂、漂绿现象泛滥以及 “绿色”“可持续” 的定义口径不统一。但伴随全球绿色转型推进，行业仍具备巨大增长空间。

国际能源经济与金融分析研究所可持续金融顾问拉巴妮亚・普拉卡什・杰纳表示：“绿色债券贴标制度，是绿色债券公信力、透明度与实施效果的核心。但绿色债券正面临诸多会削弱实际效用的难题，漂绿问题尤为突出。” 杰纳补充道：“完善的监测与报告机制缺位，进一步加剧漂绿乱象。解决这一问题，才能保证绿色债券实现初衷，为真正具备可持续属性的项目提供资金。”

由此可见，如果能够建立更完备的绿色债券定义标准，落地更完善的监测评估手段，绿色债券的吸引力将会提升，在绿色转型阶段尤为如此。在高收入地区更容易实现上述目标，这类地区拥有充足的数据资源、专业技术人才以及可信的核验服务，可支撑信息披露义务落地。

在英国，共同财富智库（Common Wealth）呼吁政府通过一套 “太阳能债券” 机制，让全民都有机会安装太阳能光伏板。该提案提出，家庭太阳能系统的资金模式可以参照国民储蓄投资产品，也就是大众熟知的有奖储蓄债券。储户为该计划提供资金，以此获取利息收益。该智库认为，这套方案能够帮助家庭每年削减约 250 英镑的能源账单。

牛津大学环境变化研究所能源政策与政治经济学高级研究员、这份共同财富智库报告的主撰人多纳尔・布朗表示，不应当让绑定房产的贷款机制劝退普通家庭。布朗解释：“即便住户搬离，这笔贷款债务依旧依附于房产，并且无需开展复杂的家庭经济状况核查。这是面向全体民众开放、由国家背书的金融产品。能源账单固定费用的违约率极低，因此这套还款机制安全性很强。”

该方案可以让无力承担屋顶太阳能前期安装成本的家庭用上太阳能，同时避开私人贷款项目附带的高额附加费用。太阳能债券机制与部分国家已经用于基建融资的市政债券逻辑相近，易于理解。如果该计划落地见效，还能够成为各国政府的参考范本，推动住宅光伏进一步普及。

尽管绿色债券在整个债券市场中占比依旧不高，但增长潜力可观。随着企业落实环境、社会及治理实践、消费者愈发看重可持续发展，叠加各国政府绿色转型目标驱动，绿色债券的市场热度预计将持续上升。