美国锂业迎来复苏窗口，行业远期供需风险隐现

历经多年市场剧烈震荡，锂价如今大幅攀升，各方都希望从中分得一杯羹。全球储能电池行业发展如火如荼，锂现货市场迎来大幅利好，各家锂矿企业斩获丰厚利润。受此推动，锂资产并购交易也持续升温，美国终于有望借此跻身这一 “白色黄金” 的核心供应国行列。

国际能源署（IEA）将锂列为供应风险与价格波动最高等级的大宗商品。主要原因在于，全球 85% 的精炼锂产品仅来自三个国家：中国掌控全球高达 57% 的锂精炼产能，智利占 15%，阿根廷占 13%。此外，全球 68% 的锂原料供应同样集中在三个国家：澳大利亚 33%、中国 23%、智利 12%。基于上述情况，国际能源署将锂的地缘政治风险等级定为 3 级（满分 5 级）；全球半数锂矿分布在高风险、极高风险区域以及干旱地带，锂的 ESG（环境、社会与治理）气候暴露风险同样定为 3 级（满分 5 级）。

除上述问题之外，掌握锂供应链的相关国家近几年快速扩张产能，供应增长超过需求，大量锂产品涌入全球市场。因此过去数年锂市场波动剧烈，对新建锂矿项目吸引力不足也就不足为奇。尽管许多国家的最优选择是搭建本土锂供应链、实现供应来源多元化，但较差的经济效益一直是潜在投资者的主要阻碍。

不过局势正在扭转。2026 年上半年，头部锂生产商斩获丰厚利润。中国两大龙头锂供应商天齐锂业、赣锋锂业均录得三年以来最高利润率。彭博社报道显示，从中国、澳大利亚到美国，各国锂企均预计未来数月乃至数年锂价将维持强势。

彭博社 8 月报道称：“受数据中心与可再生能源规模扩张带动，储能成为一股不可忽视的需求来源，备受全球关注的中国电池原料锂现货价格在上半年大涨 22%。”

但锂行业依旧属于高风险赛道。标普全球上月发布报告指出：“锂矿可行性研究所采用的价格假设，与波动的现货市场价格存在巨大差距。一份涵盖 180 份可行性报告的分析显示，报告给出的 2025 年平均价格假设，高出同期现货价格一倍以上。该偏差源于参考历史高位价格以及前瞻性激励定价，给矿山项目带来巨大估值风险；这与铜矿、金矿可行性研究中相对稳健的价格假设形成鲜明对比。”

不过，鉴于短期锂价预计维持强势，美国企业终于迎来关键窗口期，得以在全球锂供应链中站稳脚跟。作为全球最大经济体，美国多年来一直致力于建设本土锂供应链、推动产业回流本土，但锂市场反复无常的经济效益始终难以攻克。

美国本土锂天然储量丰富，还持续发现规模庞大的 “白色黄金” 矿带，内华达州、阿肯色州以及阿巴拉契亚地区均有重大锂矿发现。阿肯色州规模庞大的Smackoverz组，诞生了锂电行业最新、规模最大的锂交易之一。就在本周，电池巨头 LG 新能源签署一份十年采购合约，自 2029 年起，每年从Smackover锂业采购 8000 吨电池级碳酸锂。

这一进展是特朗普政府的一项重大成果，该政府一直大力发展本土锂供应，降低对海外市场的依赖。但锂矿初创企业能否兑现投资回报仍有待观察，锂现货价格的长期预测依旧指向持续波动。
瑞银分析师在 8 月 24 日研报中写道：“放眼更长远的周期，我们预计 2027 年起锂供应增速将超过需求。” 杰富瑞分析师同样对乐观预期有所保留，在另一份 8 月研报中表示：“锂产能扩张与复产正在落地，但产能释放到市场尚需时间，因此相较于 2027 年，我们对 2026 年下半年的这一问题担忧程度更低。不过，市场预期的升温速度，有可能跑赢现货市场的实际走势。”