AI需求还在疯狂增长，但市场关心谁能把需求变成利润

最近AI产业链出现了一个很有意思的变化。

戴尔最新财报显示，AI服务器订单达到600亿美元，积压订单更高达950亿美元；HPE的AI和云业务收入达到90亿美元，同比增长25%，但公司同时警告，内存等零部件供应紧张可能持续到2028年。更值得关注的是博通：最新季度AI芯片收入167亿美元，同比增长221%，但公司给出的下一季度指引却没有让市场满意，股价反而明显下跌。

这说明AI行情已经进入第二阶段：需求不是最大问题，需要关注的是“谁能把需求变成利润”。所以，未来A股AI产业链最值得关注的是：拥有真实订单、产能、技术壁垒和定价权的公司。

AI的长期趋势没有变，但赚钱的方式在变。