站在目前的时间节点去研判A股AI产业链未来两年的走势，真是一件难度极大的事，所以最近觉得很是迷茫。

一方面，我是真的非常看好AI的长期发展，这一轮产业革命才刚刚起步，远未触及成长天花板，长期成长的确定性足够强；但另一方面，板块内绝大多数标的已经积累了数倍甚至数十倍的涨幅，估值普遍高企，股价早已走在了基本面兑现的前面。

还有一个是我比较担心的，一个关于路径依赖形成的心理惯性。过去三年，AI相关标的尤其是硬件端的行情表现太过突出，持续的赚钱效应不断强化市场共识，很容易让人产生“握住产业趋势，股价就能永远上涨”的错觉，下意识忽略了周期波动与估值约束的客观规律。

一个比较矛盾的地方在于，行业尚处起步阶段，但企业估值已经提前对标了未来三年的成长空间。产业的故事才刚刚开场，技术落地、商业化渗透、业绩释放都还需要漫长的时间验证，但不少公司的股价已经把远期的乐观预期打满，相当于把未来的成长红利提前兑现到了当下。

这种纠结的市场感受，有点像2021年的核心资产行情。那是的市场同样对赛道的长期价值坚信不疑，将龙头公司的增长视作永续逻辑，认定核心资产只会长牛不会下跌。当然，历史不会简单重复，AI产业的成长深度与周期跨度也和当年的消费核心资产不尽相同，未来两年未必会复刻彼时的调整路径，但这种“长期共识高度一致、估值提前透支远期成长”的市场特征，却足够值得警惕。

所以，几层因素叠加在一起，比较迷茫。长期看，行业有十足的底气，看短期却又充满了估值消化的不确定性，既不能否认产业趋势的长期力量，也不能无视估值膨胀的短期风险。

按照往年经验，大幅减仓之后资金我一般会转而研究其他的行业，把资金分散出去，但是这次没有。比较重要的原因是没看到其他行业有高增长的前景（很多甚至负增长），或者即便有高增长却又面临地缘政治风险的扰动，又或者行业未来两年可能会太过于内卷（虽然现在还没有内卷），让人买的不放心。

所以最近选择了休息，暂时远离一下市场。