$英伟达(NVDA)$ 26Q2业绩会key takeaway:1、FY2028收入预计增长约70%，而客户给出的需求预测接近100%增长，70%只是因为供应链做不出来。2、2026年Top 5 Hyperscaler资本开支预计接近 8000亿美元；2027年达约 1.3万亿美元。整个cloud industry的backlog已经超过 2万亿美元。3、循环融资：现在处于一次巨大的computing platform shift；这些frontier labs可能成为未来最大的科技公司；它们客户增长、usage和收入增长是真实的；NVIDIA投资它们，同时这些公司购买NVIDIA GPU，并不意味着需求是假的；NVIDIA Compute是fungible和durable，即使某客户出现问题，GPU也可以重新部署。预计2027年需要NVIDIA动用资产负债表支持的AI Labs，对NVIDIA业务的贡献大约达到四分之一。4、大约就在过去一个月，AI usage结构可能已经越过一个拐点：以前绝大多数AI任务由human prompt发起；现在agentic workload可能已经成为多数。5、最近听到一些500亿美元级别的AI Data Center的ROIC payback period已经不到一年。