A股成交额重回1.8万亿：磨人行情，机会有限，但不必过度恐慌A股成交额再度回落至1.8万亿。这个量能水平，很难走出大级别行情，但也很难出现大幅杀跌，属于典型的磨底震荡行情。回顾历史，上一次成交额跌破2万亿、在1.8万亿附近震荡两日之后，指数随后迎来反弹。如今量能再次回到这个区间，属于明显缩量，该如何看待？我的观点：当A股成交落在1.8万亿甚至更低时，短期赚钱机会偏少，但盲目割肉的意义同样不大。没有成交量，意味着向上进攻的空间有限；但缩量同时也代表抛压释放相对有限，下跌的空间也会受到约束。A股量价关系的底层逻辑：极致缩量之后，市场往往会酝酿反弹；但如果反弹过程依旧无量，反弹高度就会受限，之后再度回落调整。回顾这一轮反弹：大盘在3850点附近，成交额就在1.8万亿；冲高到4000点关口时，最高成交也仅2.2万亿出头。很明显，2.2万亿的量能不足以支撑指数有效突破4000点，叠加外围利空冲击，市场今日选择变盘向下调整。1.8万亿并不代表马上就会迎来地量反弹，市场有可能会在这个量能区间持续震荡磨盘，但也没必要因此恐慌。如果后续进一步缩量至1.6万亿附近，就属于极致地量区间，此时可以耐心等待“地量见地价”的修复机会。展望周四行情，核心要看两大外部变量：一是隔夜美股的表现，二是美伊局势是否出现缓和信号。当前的传导链条十分清晰：美伊冲突加剧推升油价，油价上行抬升通胀担忧，进而推升美联储加息预期，最终压制美股以及全球权益市场。加息预期对贵金属、科技成长板块冲击尤为明显。A股指数和硬科技板块绑定很深，如果硬科技无法企稳反弹，各大指数很难走出像样行情。在这样的背景下，A股很难走出完全独立的行情。在外围集体调整的环境下，A股跟随回调的概率更大，想要逆势走强难度很高。虽然市场预期美联储9月加息概率并不高，但近期油价大幅反弹、美债收益率持续飙升，对股市构成实实在在的压制。也正因如此，大资金普遍保持谨慎，不愿轻易出手，市场缺少清晰主线，只能跟随大盘同步调整。每一轮震荡调整之后，都需要外力来打破僵局，我们需要观察这次的催化会是什么。操作上建议多看少动耐心等待。转机来源无非两种：要么外围市场回暖带动情绪，要么国内出台利好政策催化。如果以上两者都没有出现，那就只能等待极致缩量、指数回踩关键支撑、市场情绪到达冰点之后，再看转折机会。