视源股份：广州的轻资产研发龙头，自己不开工厂，专门做方案设计；手握三个细分行业第一名：电视板卡、希沃教学大屏、MAXHUB会议大屏；家电控制器高增长，现在往教育AI、汽车电子寻找第二成长曲线。模式：Fabless，只做研发设计，生产全部外包代工。研发人员占比过半，是典型的技术方案公司。1、电视主控板卡（现金流底盘，全球第一）电视机里面那块核心电路板，相当于电视的大脑。全球市占约33%，TCL、海信、创维、三星、LG都是客户。缺点：属于代工方案生意，毛利率偏低，电视行业整体饱和，增长空间有限。2、希沃 Seewo‑教育智慧黑板（王牌高毛利业务）国内中小学教室里面那块触摸教学大屏。国内市场份额接近50%，连续14年国内第一，全国超20万所学校在用。现在新增教育垂直大模型、AI备课工具，从卖硬件慢慢往软件服务升级。收入受地方政府教育财政预算影响很大。3、MAXHUB‑会议平板（办公龙头）公司自有品牌，企业开会用的大屏，投屏、书写、视频会议一体。国内份额第一；华为、海康威视陆续进场，行业内卷加剧，价格竞争明显。