金徽酒是甘肃的区域白酒龙头，主打浓香型，风格甜润爽净。产品分为三个梯队，高端金徽18、金徽28，中端世纪金徽，以及百元口粮酒。大本营市场甘肃非常稳固，现在逐步向外拓展西北其他省份。最新半年报营收小幅上涨，但是净利润同比下滑。这里重点说明，利润下滑主要来自补缴税款、股权激励、促销投入这些一次性因素。剔除短期扰动之后，二季度营收已经双位数增长，渠道回款、省外市场都出现改善，高端产品保持增长。它的成长逻辑主要看两点：第一高端产品放量，拉高盈利水平；第二省外市场拓展，摆脱单一省份依赖。短板也很明显，目前还是区域型白酒，全国化难度大、节奏慢，中端白酒赛道竞争非常内卷。提示：仅产业资讯，不构成投资建议。