昨日暴跌成交2.51万亿，指数跌破3900点之际恐慌筹码集中出逃。今日指数迎来反弹，但未见增量资金入场，仅仅属于超跌后的技术性修复。

要分清反弹与反转的区别：反弹只是跌深后的回弹；反转则需要资金、政策、技术面三者共振。当前量能不足，套牢盘并未充分消化，60日线压力仍在，三大反转条件均未满足。

维持判断：短期仍会有反弹，但每一轮上涨主要用来消化上方套牢盘，并非新一轮主升开启。等待确定性进场信号出现，再考虑提升仓位；信号未现，管住手就是最优操作，守住本金，保留后续出手的筹码。

本次修复力度远弱于外围，根源在于增量资金缺失，冲高回落会成为常态。

盘面格局已经重构：今日反弹主力并非前期大跌的科技，而是创新药与黄金。创新药趋势延续，黄金持续走高；科技仅小幅修复，重新走强尚需时间。当下交易核心就是去弱留强。

外部看美债约束，短期虽有情绪修复，但外部环境依旧纠结，加息降息两难。30年期美债收益率5.3%关口没有实质性回落，高估值科技板块估值压力就会持续，很难走出持续性大行情。

医药本轮爆发受海外消息催化，此前也提过创新药回调后的机会，优先选基本面过硬的核心权重。今天小市值投机标的弹性十足，但容错率很低，一旦风向转变，回撤杀伤力巨大，收益与风险并存。风险提示：仅盘面复盘推演，不构成投资建议，市场变数较多，交易自主决策。