宇树科技昨天科创板上市首日收盘报845元，对应总市值约3417亿元，盘中最高一度触及4449亿元。今天大跌18%，市值2800亿。

2025年公司扣非净利润5.91亿元，但归母净利润仅2.78亿元，差额主要来自股份支付等非经常性费用。2026年上半年归母净利润2.74亿元，扣非净利润2.44 亿元，且扣非同比下滑19.34%。
目前最为乐观的机构对其2028年归母净利润的预测值为22.37亿元，假设三年内真能达到净利润20亿左右，给予高景气龙头50PE的估值，20亿净利润+50倍PE=1000亿市值，这应该是中长期偏理性的合理估值区间了。
一般来说，50倍PE通常对应30%-50%稳态增速以及确定性的龙头地位。对于人形机器人这种仍在渗透早期的赛道，一旦行业从预期炒作进入业绩兑现期，头部整机厂给到50倍PE我认为是合理的。
当然，现在市值仍然高达2800亿，自最高位4449亿已经跌了37%，而2800亿跌到1000亿，还要继续跌64%以上才行。
三年内能不能有20亿净利润，目前还是看不清。但作为人形机器人罕见的头部企业，还是要强烈关注。