唯特偶：#CPO量产提速拉动高端锡膏量价齐升，#重视锡膏龙头
#英伟达8月初官宣CPO正式迈入规模化量产阶段，搭载CPO方案的Spectrum-X交换机已开始向核心合作伙伴交付，2026年成为"CPO产业化元年"。#CPO将光引擎与交换芯片共封装，外置光源和光引擎数量成倍增加，焊点数量与焊接精度要求同步跃升，#高端锡膏是其中确定性受益、且市场认知最不充分的环节。我们多次提示公司在光模块锡膏领域领先优势，在高通胀环节核心卡位公司，对标鼎泰高科千亿以上市值，#重视目前小市值时期的机会。
（1）板块从概念走向量产交付，产业节奏超出市场预期，我们认为#龙头公司一定是要最重视的，#行业地位和溢价后面会充分体现
（2）CPO落地把光模块锡膏的需求曲线整体抬升一个台阶，#建议此前看好长期逻辑的领导持续重视。
[玫瑰] 1️⃣#唯特偶在光模块锡膏领域地位仍然稳固，CPO提速进一步放大需求弹性。公司在光模块锡膏领域研发多年，这两年随着行业爆发开始有客户和销售进展，#常规开发周期1～2年以上，在科技行业已经足以建立极高的壁垒以获取较高的份额，同时行业本身在爆发，多家国产锡膏产能加入壮大。#CPO架构下每个交换芯片集成数十个光引擎、外置激光源成为标配，焊点从"单点"变"矩阵"，叠加速率升级拉动锡膏从T5/T6向T7、T8进阶，#T7单克价格是T5的近10倍，量价齐升逻辑清晰。
[玫瑰] 2️⃣#光模块锡膏和目前制造业的锡膏并非一样，并不是所谓的低端产品。#光模块领域锡膏价值量和传统产品有巨大差距（公司公告已经指出数十倍甚至百倍增量）。#这一点非常类似于钻针领域的逻辑，传统服务器钻针价值量也不大，但是切换到Gb300、rubin，钻针市场早已不是以前的规模和利润。#CPO共封装对焊接可靠性与精度要求更高，价值量差距还会进一步拉大。
[玫瑰] 3️⃣#格局和确定性极强。高端锡膏目前外资占据主要市场，#但是外资扩产意愿明显不如国内企业，国内企业机会很大。#锡膏的认证周期并不是没有壁垒的，短则1~2年，长则4~5年，头部卡位公司可以充分享受行业宏利，目前具备相关客户基础和业务收入的公司未来有望快速成长。#CPO量产时间表明确后，下游客户认证与导入节奏有望同步加速。
[玫瑰] 4️⃣#客户持续推进，CPO交换机进入放量交付窗口，建议持续关注
详细18217255361