腾讯二季度财报公布，自由现金流达到‑138亿元，这一数据迅速引发市场热议 。对此腾讯作出解释，现金流转负，并不是主营业务造血能力下滑，核心原因是本季度大规模预付AI算力相关开支，资本开支大幅冲高，经营产生的现金被算力投入、内容付款等支出抵消。这些资金主要用于大模型Hy迭代、微信AI功能、智能助手产品，还有云服务的基础设施搭建，属于面向AI赛道的战略性前置投入 。官方特意给出调整口径，如果剔除算力采购的预付款，本季度自由现金流实际为376亿元，足以证明游戏、广告等核心业务依旧保持很强的赚钱能力。资本开支同比暴涨176%，也体现互联网巨头押注AI的决心。市场看法两极分化，一部分观点认为，这是抢占AI时代必须付出的阶段性成本；也有投资者观望，高额算力投入能否在后续转化为实实在在的业务回报。手握充足现金储备，短期承压，大家也在等待AI投入落地之后的长期效果。