高盛预计美国主要超大规模云服务商的自由现金流将强劲复苏。

该行对 Meta Microsoft Alphabet Amazon 和 Oracle的预测显示，在经历了数年的压缩后，自由现金流将出现反弹。

十多年来，这些公司产生的现金持续稳步上升。大流行期间出现了急剧高峰，季度合并自由现金流超过 600-700 亿美元。

随后，2022-2025 年与人工智能相关的巨额资本支出降低了这些数字，有些时期甚至对个别公司如 Oracle 转为负值。

预测显示出明显的转变。高盛预计自由现金流将在近期恢复，然后加速增长。

到 2020 年代末，季度合并总量预计将急剧攀升，2029 年某季度将超过 1200 亿美元，几乎是近期高峰的两倍。

这种改善预计将来自当今大型数据中心和人工智能投资的逐步回报。

随着产能建设的最密集阶段成熟，更高的利用率和运营杠杆效应应将收入增长转化为大幅增加的自由现金流。

因此，目前来自高资本支出的现金流压力被视为暂时的。

高盛的数据显示，超大规模云服务商将在本十年晚些时候恢复并超越其先前的现金生成实力。