金价跌穿前低，赚差价的是散户，买安全的是国家
 
国际金价近期连续下行，已回落至2025年末水平。伦敦金现货从1月29日5598.75美元/盎司的历史峰值，到6月已跌超1500美元。
但与此同时，全球央行仍在持续买入。中国央行截至6月末黄金储备达7544万盎司，已连续20个月增持。两者逻辑完全分离。
普通投资者买黄金看价格，涨了赚、跌了亏。央行买黄金不看价格，看信用。
2022年俄乌冲突后，俄罗斯数千亿美元海外资产被冻结。这件事传递了一个信号：美元资产作为外汇储备，存在被冻结的可能。
黄金没有发行方、没有对手方、没有违约风险，也不会被谁按下冻结键。于是全球央行从2022年开始大规模购金，世界黄金协会数据显示，2022年全球央行购金量达1136吨，创55年来新高；2023年1037吨；2024年仍超1000吨；2025年净购金约850吨。
这不是投资行为，是战略行为。金价为什么跌？短期看利率。美国就业数据超预期，市场对美联储降息的预期基本消失，甚至开始定价加息可能。
美元走强、美债收益率上升，持有黄金的机会成本提高，短线资金从黄金ETF撤离，价格回落。
央行在乎的不是这些。一个细节：中国央行2024年11月重启购金以来，增持节奏与金价呈强负相关，金价越高买得越少，金价回调后买得越多。
2026年3月至6月，随着金价下跌，月增持量从16万盎司升至48万盎司，逐月上升。
更深层的趋势是：截至2025年底，黄金占全球央行储备资产的27%，正式超越美国国债（22%），成为全球第一大储备资产。
世界黄金协会2026年6月调研显示，89%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将继续增加。金价波动是交易层面的，去美元化是结构层面的。两者可以同时发生。