【长江电新】光伏：硅料龙头再签倡议书，售价不得低于完全成本

事件：8月6日，国内八大多晶硅龙头企业共同签署《反内卷倡议书》，联署企业共同承诺：所有产品售价不得低于完全成本，企业互相监督举报；同时严格执行能耗新标准，主动出清高耗能落后产能。

1、本次参会的企业包括通威、协鑫、大全、新特、亚硅、东方希望、丽豪、戈恩斯，涵盖国内多晶硅有效产能超过90%。继7月31日市监局盐城价格合规会后仅一周，龙头即达成''不低于完全成本''的硬约束，同时严格执行能耗新标准，主动出清高耗能落后产能，且引入互相监督举报机制，自律约束力显著强于过往。且会议讨论了更提出一系列配套惩戒措施建议，包括设立行业价格红线、建议金融机构对相关企业停止融资支持等。多晶硅《反内卷倡议书》的签署，标志着企业层面“反内卷”正式落地。

2、硅料为光伏产业链最上游，龙头联合限价将形成''成本地板''效应。当前硅料价格已跌破现金成本，行业普遍陷入深度亏损超，思涨情绪强烈。倡议书明确''所有产品售价不得低于完全成本''，若执行到位，硅料价格有望率先修复至成本线以上，并沿产业链向下传导。下一步重点观察各龙头实际报价以及执法跟进力度。

3、对于光伏行业而言，当前板块已处于''估值底+持仓底+基本面底''的三重底部区间，光伏企业市值回到双碳之前，26Q2持仓仅1.3%，行业自然出清已经到达临界时点。考虑到“反内卷”逐步推进，产业链价格盈利有望得到修复，建议关注光伏底部布局机会，推荐有望率先涨价的硅料环节、新技术相关公司、格局较好/成本优势显著的辅材龙头及一体化龙头，同时建议布局第二成长曲线明确落地的龙头企业。