"AI股神"致信投资者：遭遇"银行挤兑"，再也不加杠杆，今年仍涨80%

7月31日深夜，曾被硅谷和华尔街奉为"AI先知"的25岁前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner，以一封道歉信宣告了这场神话的阶段性终结。他创立的对冲基金Situational Awareness在7月单月亏损约67%，将绝大部分公开市场持仓以逾10%的折价出售给Ken Griffin旗下的Citadel，以筹集资金应对贷款方的追加保证金要求。截至致信时，基金剩余资产组合（含私募投资）价值约100亿美元——而从峰值算起，资产规模在短短数日内从逾200亿美元骤降。⚠️ 他在信的开头写道："这个月，我们让你们失望了。我们一度距离无法接受的永久性资本损失，比我们希望看到的情况更近。"

💥 崩盘全过程：36小时内的"银行挤兑"Aschenbrenner在信中将这场溃败类比为"银行挤兑"——随着AI板块全面暴跌，美国银行、高盛、摩根大通等主经纪商相继发出追加保证金通知；同时，做空的软件股出现反向上涨，形成多空双杀。在36小时内，Citadel以折扣价接盘了Situational约160亿美元的全部公开市场持仓，竞标对手还有Jane Street、Millennium等顶级量化基金。💡 有趣的是，Citadel接盘消息落地后，美股科技股录得近4个月最大单日反弹，闪迪暴涨26.29%、美光大涨18.36%——Situational的重仓股在清仓次日集体暴涨。Aschenbrenner看懂了AI的十年，但4倍杠杆只允许他犯错一次、只给市场一个月时间。

📊 从439%到-67%：杠杆的双刃剑Situational的兴衰是一部微型史诗：2024年9月成立，初始资金约2.25亿美元2025年底持有美国股票规模升至55亿美元2026年3月底达到137亿美元2026年上半年重仓AI算力、存储芯片，年内收益率一度高达439%，AUM峰值冲至450亿美元2026年7月单月亏损67%，AUM骤降至约100亿美元关键数据：截至5月底年内收益率约270%，6月底超400%，7月单月-67%后，年内收益率仍约为80%。基金策略高度集中——将资金押注在少数几只AI相关股票上（美光、SK海力士、闪迪SanDisk、CoreWeave、Bloom Energy等），并通过向主经纪商借款大幅放大头寸至约4倍杠杆。Aschenbrenner在创立该基金时并无任何专业投资经验，但凭借对AI行业的深度判断，被部分投资者奉为"AI神谕"。

🔧 致信核心：永久移除杠杆，自有资金重新出发在致投资者的信中，Aschenbrenner做出了三项关键承诺：第一，承担全部责任。"这些是代价极为惨重的伤疤，但我致力于确保它们将成为我们组织和我本人向前迈进的宝贵经验。"第二，永久移除杠杆。"我们对你们的核心承诺是，我们不会浪费从这些事件中学习的机会。"基金已通过大宗交易解除全部杠杆，目前持仓是完全自有资金支持的公开市场组合，包括股票多头以及已全额支付的期权多头，不存在保证金或被强制平仓风险。第三，继续战斗。"过去两年里，尽管期间经历过几次剧烈回撤，但我们仍取得了出色的业绩。然而，我们的基金必须始终保持这样的结构：即使遭遇亏损，仍有能力重整旗鼓、改日再战。"

📌 他同时确认：基金将继续运营，不会退出公开股票市场；私募股权（Anthropic股权）继续长期持有。但再也不会从银行借款以放大押注。

🌐 市场影响：AI交易的"去杠杆"拐点Situational的爆仓并非孤立事件，而是AI交易从"叙事牛"转向"去杠杆"的标志性节点：对美股科技股：Citadel接盘消除了市场最大的"被迫卖家"，止住了AI股连环踩踏，中美韩科技股大幅反弹。但高杠杆与AI资本支出合理性的结构性隐忧依然存在。对韩国市场：韩国大量高杠杆散户因同期押注AI概念股遭遇强制平仓，与Situational踩踏形成共振，加剧了全球AI资产的短期抛售压力。KOSDAQ指数跌至2022年10月以来最低点。对AI投资叙事：华尔街用最残酷的方式给市场上了一课——AI产业长期前景的判断或许有其合理性但在公开二级市场上，交易者必须时刻防范短期流动性与估值修正的剧烈风险"正确但太早、太满、太杠杆"是投资最危险的三角

🎯 后续关键观察点第一，9月赎回窗口：大量早期投资者受锁定期约束，最早须至9月方可赎回。若集中赎回，可能引发新一轮抛售。第二，Anthropic股权处置：Situational一度与Greenoaks和Sequoia Capital牵头的财团谈妥，拟出售价值35亿美元的Anthropic私募股权，但周四上午反悔撤回。这部分资产如何处理，将决定基金未来的命运。第三，Citadel接盘筹码的动向：160亿美元AI算力组合在7月30日单日就为Citadel贡献了数十亿美元浮盈。Griffin何时兑现、以何种节奏减仓，将是AI板块短期走势的关键变量。第四，SEC 6月30日持仓报告：美股基金需在8月中旬前提交截至6月30日的持仓报告，届时将揭露该基金进入"黑色7月"前夕的真实杠杆与持仓结构。